По объектам инвестирования инвестиции классифицируют на. По территории размещения

В отечественной экономической литературе существуют несколько подходов к классификации инвестиций.

Рассмотрим классификацию инвестиций в соответствии со следующим общепринятым набором классификационных признаков:

• объект инвестирования;
• область инвестирования;
• форма собственности инвестиции;
• характер участия в инвестировании;
• период инвестирования;
• региональный характер инвестиции.

По признаку "объект инвестирования" различают следующие виды инвестиций.

• 1. Реальные (капиталообразующие) инвестиции (их еще иногда называют производственными или материальными), к которым относятся:
  • вложения в основные фонды;
  • инвестиции в запасы товарно-материальных ценностей.

Под реальными инвестициями понимают вложения средств в реальные активы, как материальные, так и нематериальные (иногда вложения средств в нематериальные активы, связанные с научно-техническим прогрессом, характеризуются как инновационные инвестиции).

Реальные инвестиции осуществляются в форме капитальных вложений. Инвестиции в реальные проекты – длительный по времени процесс. Поэтому при их оценке необходимо учитывать:

• рискованность проектов – чем больше срок окупаемости затрат, тем выше инвестиционный риск;
• временную стоимость денег, так как с течением времени деньги теряют свою ценность вследствие инфляции;
• привлекательность проекта по сравнению с иными вариантами вложения капитала с точки зрения максимизации дохода и роста курсовой стоимости акций компании при минимальном уровне риска, так как эта цель для инвестора определяющая.

Используя указанные правила на практике, инвестор может принять обоснованное решение, отвечающее его стратегическим целям.

• 2. Финансовые инвестиции – это:
  • вклады в сберегательные банки;
  • облигации;
  • акции;
  • деньги;
  • депозиты.

Под финансовыми инвестициями понимают вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги .

Выделение реальных и финансовых инвестиций является основным признаком классификации. По мнению некоторых авторов , в примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями.

Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Таким образом, можно сделать вывод, что эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими. Пример подобной взаимосвязи в сфере недвижимости показывает финансирование строительства жилья для сдачи внаем.

• 3. Интеллектуальные инвестиции включают:
  • инвестиции в научные разработки;
  • инвестиции в подготовку специалистов;
  • инвестиции в социальную сферу.

По второму признаку "область инвестирования" инвестиции классифицируются в зависимости от сферы деятельности, в которую они направляются. Так, например, для строительной организации, осуществляющей капитальное строительство, можно выделить следующие области инвестирования:

• снабжение, т.е. обеспечение строительными материалами, техникой, транспортом, полуфабрикатами;
• производство, т.е. непосредственно проведение строительных работ;
• сбыт, т.е. реализация строительной продукции либо в виде продажи соответствующих здании, сооружений, жилой площади, либо в виде передачи в аренду и т.п.

По третьему признаку "форма собственности инвестиций" выделяются:

• государственные инвестиции, осуществляемые государственными органами власти различных уровней за счет соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также реализуемые государственными предприятиями и предприятиями с участием государства за счет собственных и заемных средств;
• иностранные инвестиции – инвестиции, осуществляемые иностранными юридическими и физическими лицами, а также непосредственно иностранными государствами и международными организациями;
• частные инвестиции – осуществляемые частными лицами и предприятиями негосударственной формы собственности;
• совместные инвестиции – осуществляемые совместно отечественными и иностранными инвесторами.

По признаку "характер участия в инвестировании" выделяют прямое участие в инвестировании и непрямое участие в инвестировании.

Под прямым участием в инвестировании понимается непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Под непрямым участием в инвестировании понимается инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными и другими финансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты инвестиционных фондов и инвестиционных компаний), а последние собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению – выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют потом среди своих клиентов.

По признаку "период инвестирования" различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.).

Под долгосрочными инвестициями понимаются обычно вложения капитала на период свыше одного года. Этот критерий принят в практике учета, но, как показывает опыт, он требует дальнейшей детализации. В практике крупных инвестиционных компаний долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом: а) до 2 лет; б) от 2 до 3 лет; в) от 3 до 5 лет; г) свыше 5 лет.

Последний признак, "региональный характер инвестиций", предполагает их классификацию на три группы:

• инвестиции за рубежом – вложение средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами государственных границ данной страны;
• внутренние инвестиции – вложение средств в объекты, размещенные на территории данной страны;
• региональные инвестиции – вложение средств в пределах конкретного региона страны.

Подобная классификация, позволяя выделить основные направления инвестиционной деятельности, тем не менее не учитывает ряда специфических черт инвестиционного процесса, оказывающих существенное влияние на процесс оценки. Можно использовать для классификации инвестиций и дополнительные признаки:

• использование в инвестиционном процессе ограниченных ресурсов – земли, капитальных ресурсов и персонала;
• масштаб инвестирования – инвестиции в малые, средние и крупные проекты;
• степень подверженности влиянию других инвестиций – независимые инвестиции; инвестиции, требующие сопутствующих инвестиций; инвестиции, чувствительные к принятию конкурирующих инвестиционных решений;
• форму получения эффекта, которая зависит от целей инвестирования;
• функциональную деятельность, с которой наиболее тесно связаны инвестиции;
• отраслевую классификацию;
• риск инвестирования;
• степень обязательности осуществления – обязательные, не абсолютно обязательные, необязательные.

Наибольшее распространение в российской экономике получила классификация инвестиций на прямые, портфельные и прочие.

Прямые инвестиции – это инвестиции в данное предприятие, объем которых составляет не менее 10% акционерного капитала этого предприятия. Портфельные инвестиции – это инвестиции в ценные бумаги данного предприятия, объем которых составляет менее 10% акционерного капитала. Прочие инвестиции – это инвестиции, не связанные с предприятием (вложение капитала в ГКО, ОФЗ и пр.).

Еще одна классификация инвестиций дается в книге Л. Дж. Гитмана и М. Д. Джонка : "Инвестиции – это способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода. Прямая инвестиция – это форма вложений, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ценную бумагу или имущество. Например, когда инвестор покупает акцию, облигацию, ценную бумагу или участок земли, чтобы сохранить стоимость денег или получить доход, он осуществляет прямое инвестирование. Косвенная инвестиция – это вложение в портфель, иначе говоря, набор ценных бумаг или имущественных ценностей. Например, инвестор может купить акцию взаимного фонда, который представляет собой диверсифицированный набор ценных бумаг, выпущенных различными фирмами. Сделав эту покупку, инвестор будет обладать не требованиями к активам отдельно взятой компании, а долей в портфеле".

• Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. Киев, 1995. С. 18.
• См., например: Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1999. С. 1.
• Гетман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.

По объему требуемых инвестиций;

По целям;

По типу взаимоотношений инвестиционных проектов;

По типу денежных потоков, генерируемых инвестиционным проектом;

По классу проекта;

По длительности проекта;

По сложности проекта;

По состоянию инвестиционного проекта;

По масштабу инвестиций и влиянию их последствий;

По результату использования результатов научно-технических разработок.

Инвестиционные проекты можно классифицировать по различным основаниям.

Некоторые известные специалисты (Идрисов А.Б., Шеремет В.В., Катасонов В.Ю. и др.) классифицировали инвестиционные проекты лишь по нескольким признаков и не осуществляли графическое представление. Используя известные элементы систематизации и дополняя их, приведем схему признаков подразделения инвестиционных проектов по группам (см. рисунок 1.).

По объему требуемых инвестиций

Подразделение проектов по объему требуемых инвестиций носит достаточно субъективный характер и во многом зависит от величины и финансовых возможностей инвестора и объекта инвестиций. Субъективизм данного элемента классификации может быть несколько снижен при переходе к оценке доли инвестиций в выручке или прибыли предприятия, в ВВП страны или ВРП региона.

По целям

Проекты могут быть классифицированы также по целям , которые ставятся при их реализации. Эти цели могут быть различны и не обязательно связаны с прямым получением прибыли. Могут быть ИПР сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении материалами, выхода на новые рынки сырья и продукции, социального эффекта, снижения затрат по другим проектам, улучшения экологии, повышения безопасности продукции и т.д.. Такие ИПР требуют для своей оценки неформализованные критерии.

По типу взаимоотношений инвестиционных проектов

Особо важным в анализе инвестиционных проектов является выделение типов их взаимоотношений .

ИПР независимы , если решение о принятии одного не влияет на решении о принятии другого. По мнению автора, говорить об абсолютной независимости инвестиционных проектов неправомерно, поскольку каждый из них затрагивает несколько сфер, в которые, в свою очередь, вовлечены другие проекты. Помимо этого, имеет место отвлечение ресурсов из одной области в другую.

Рисунок 1 - Виды классификации инвестиционных проектов

Альтернативные или взаимоисключающие проекты, - это ИПР, которые не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного автоматически влечет к отвержению других.

Подразделение проектов на независимые и альтернативные имеет особое значение при комплектовании инвестиционного портфеля в условиях ограничений на суммарный объем капвложений.

Если верхний предел капвложений - величина неопределенная, зависящая от различных факторов, например, суммы прибыли текущего и будущих периодов, то приходится ранжировать независимые ИПР по степени их приоритетности . Это особенно связано с формированием стратегии предприятия.

Проекты связанны отношениями комплементарности , если принятие нового ИПР способствует росту доходов по другим. Выявление таких отношений подразумевает рассмотрение проектов в комплексе, а не изолированно. Это имеет особое значение, когда принятие проекта по выбранному критерию не является очевидным и нужны дополнительные критерии, в т.ч. наличие и степень комплементарности.

Проекты связаны отношениями замещения , если принятие нового ИПР приводит к некоторому снижению доходов по действующим ИПР. Например, ввод участка по ремонту шин на действующем шинном заводе.

По типу денежных потоков, генерируемых проектом

Поток называется ординарным , если он состоит из исходной инвестиции (единовременной или распределенной) и последующих притоков денежных средств. Поток неординарный , если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками. Выделение типа потока важно при выборе критерия оценки инвестиций, т.к. не все критерии подходят для оценки неординарных потоков.

По типу (виду) проекта

Тип проекта - деление по основным сферам деятельности, в которых осуществляется проект: научно-исследовательский, технический, технологический, организационный (управленческий), экономический, социальный, учебно-образовательный, смешанный. По типу проекты можно разделить также на инновационный и не инновационный.

По классу проекта

Деление проектов по их классам предусматривает распределение проектов по составу, структуре и предметной области на:

- монопроекты - это отдельные проекты разного типа, вида и масштаба;

- мегапроект - целевые программы развития регионов, отраслей, включающие ряд моно - и мультипроектов;

- модульный (комплектно-блочный) проект - способ решения задач управления проектами, при котором большая часть будущего объекта изготавливается не на месте будущей эксплуатации, а в «стороне» - в заводских или полузаводских условиях;

- совместный проект - несколько участников (международный - несколько стран, межрегиональный, межорганизационный).

По длительности проекта

Универсальным является деление инвестиционных проектов по длительности проекта. Однако характеристика проектов по этому признаку также не лишена субъективности. Для разных отраслей, предприятий и организаций в различных условиях понятие длительности срока может быть различным.

Само понятие длительности проекта может иметь три уровня :

1) срок от начала до окончания вложения средств («вывод предприятия на проектную мощность»);

2) срок от начала инвестирования до момента окупаемости инвестиций;

3) срок получения экономического или социального эффекта (до окончания функционирования объекта инвестиций), т.е. срок жизненного цикла проекта.

При оценке длительности проекта обычно используют второй уровень, выделяя при этом: краткосрочный проект (до 3 лет); среднесрочный (3-5 лет); долгосрочный (свыше 5 лет).

По сложности проекта

Целесообразно также подразделение инвестиционных проектов по сложности проекта - простой, сложный, очень сложный, что полезно, например, при контроле за проектами. Безусловно этот признак классификации также носит субъективный характер и может быть применен для сравнения проектов осуществляемых одним инвестором или на одном объекте инвестирования.

По состоянию инвестиционного проекта

Проекты различаются также и по состоянию ИПР :

1. Идея в «зародыше» - одна идея, без предприятия и руководства.

2. Новое предприятие - предприятие готово начать работу сразу, есть группа менеджмента и определен рынок.

3. Существующее предприятие с разработанной идеей, но идея еще не приносит прибыль.

4. Расширение существующего прибыльного предприятия.

5. Реорганизация предприятия без смены руководства (например, поглощение данного предприятия крупной компанией).

6. Реорганизация предприятия с последующей сменой руководства.

7. Инвестиции в убыточное предприятие для превращения его в прибыльное.

Возможность риска в перечисленных случаях высокая при инвестициях в «зародыше» (№ 1), и уменьшается, достигая минимума при инвестициях в расширение прибыльного предприятия (№ 4); затем резко возрастает при переходе к реорганизации со сменой руководства (№ 6) и снова достигает максимума при вложении в убыточное предприятие (№7).

По масштабу инвестиций и влиянию их последствий

Целесообразно классифицировать инвестиционные проекты также и по масштабу инвестиций и влиянию их последствий .

Инвестиционный проект глобального масштаба влияет на ситуацию в нескольких странах (в первую очередь реализация крупных инфраструктурных, энергетических проектов и пр.).

Если проект оказывает влияние на внутреннюю социально-экономическую, политическую или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране , то его можно отнести к широкомасштабному проекту .

В случае распространения влияния лишь на регион отдельной страны, инвестиционный проект можно по праву назвать региональным .

Если инвестиционный проект охватывает отдельную отрасль народного хозяйства, то его относят к отраслевым .

Инвестиционный проект, ограниченный пределами города , является, соответственно, городским .

Локальный проект не оказывает существенного воздействия на экономико-политическую, социальную, экологическую, демографическую ситуацию страны, региона, города (модернизация предприятий).

По результату использования результатов научно-технических разработок

Учитывая основополагающее значение инноваций на современном этапе, предлагается классифицировать проекты по использованию результатов научно-технических разработок при осуществлении инвестиционного проекта.

Согласно этому признаку классификации проекты можно подразделить на:

1) Традиционные (консервативные) проекты (как правило, в сфере промышленности), целью которых является получение прибыли в результате организации или повышения эффективности производства и каналов реализации продукции (стандартной или с улучшенными характеристиками). Консервативные проекты обычно связаны с поддержкой какой-либо идеи в области простого воспроизводства. Результатом консервативного традиционного проекта является организация серийного производства и реализации продукции на действующем или новом предприятии.

2) Инновационные (рисковые) проекты могут быть направлены на создание новой продукции или технологии, обеспечивающей получение высокой прибыли; причем они относительно независимы, т.е. не «привязаны» к конкретному промышленному предприятию. Результатом рисковогопроекта является организованная программа маркетинга, эффективный сбыт и получение высокой прибыли.

3) Научно-исследовательские проекты - имеют целью получение научных и практических результатов, которые впоследствии могут быть использованы для создания новых продуктов или технологий, продвижения на рынок существующих. Данный подвид проектов также предполагает применение нетрадиционных технологий (информационных, компьютерных, производственных) в различных сферах.

Научно-исследовательские проекты можно подразделить и по степени инновационности и наукоемкости проекта - на проекты с высокой долей инновационной составляющей, наукоемкие и стандартные проекты (без применения элементов усовершенствования). Целью научного проекта, в отличие от других, является не получение экономического эффекта, а создание условий для интенсивного технологического развития в различных областях науки и промышленности. Полученные результаты проведенных работ стимулируют процесс научно-технологического развития или обеспечивают переход на более высокий уровень технологии.

Вопрос № 1. Сущность инвестиций, их основные классификации и структура.

В теории инвестирования понятие «инвестиции» определяется неоднозначно. В классическом энциклопедическом контексте инвестиции определяются как долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за рубежом. С точки зрения финансовых параметров (или с позиций финансиста, бухгалтера) инвестиции могут быть представлены как любые виды активов, вкладываемых в производственно-хозяйственную деятельность с целью последующего извлечения дохода, выгоды. С точки же зрения экономической (а значит, с позиций оценки экономической целесообразности использования ресурсов в виде основного и оборотного капитала) инвестиции определяют как расходы на создание (приобретение), расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала. С точки зрения экономической теории инвестиции – это передача собственности или права на собственность, поскольку никакого увеличения или расширения материального богатства при этом не происходит.

Классификация форм и видов инвестиций

Инвестиции осуществляются в различных формах. С целью систематизации анализа и планирования инвестиций они могут быть сгруппированы по определенным классификационным признакам. Классификация инвестиций определяется, таким образом, выбором критерия, положенного в ее основу. Базисным типологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств.

Реальные и финансовые инвестиции

По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Поскольку в экономической литературе существуют различные подходы к определению сущности и структуры данных экономических форм, их соотношению с другими классификационными группами инвестиций, необходимо уточнить содержание реальных и финансовых инвестиций, определить их объекты.

Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.). Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями.

Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые активы - ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.

Прямые и портфельные инвестиции

По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции.

Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.

Прямые инвестиции, представляющие собой вложения, направленные на установление непосредственного контроля и управления объектом инвестирования, могут осуществляться не только в реальные экономические активы, но и в финансовые инструменты. Возможность управления объектом инвестирования достигается через приобретение контрольного пакета акций, другие формы контрольного участия. Портфельные инвестиции представляют собой вложения, ориентированные на получение текущего дохода.

Следовательно, реальные и финансовые инвестиции, с одной стороны, и прямые и портфельные инвестиции, с другой, выступают как различные по типологии группы инвестиций.

Классификация инвестиций по срокам, формам собственности на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, рискам и другим признакам

Формы инвестиционной деятельности могут быть также классифицированы по срокам, формам собственности на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, рискам и другим признакам (табл. 1.1).
По срокам вложений выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимаются обычно вложения средств на период до одного года. Данные инвестиции носят, как правило, спекулятивный характер. Среднесрочные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от одного года до трех лет, долгосрочные инвестиции - на срок свыше трех лет.

По формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяют частные, государственные, иностранные и совместные (смешанные) инвестиции.
Под частными (негосударственными) инвестициями понимают вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности.

Таблица 1.1. Классификация форм инвестиций

Государственные инвестиции - это вложения, осуществляемые государственными органами власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности.

К иностранным инвестициям относят вложения средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств. Под совместными (смешанными) инвестициями понимают вложения, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами.

По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом. Внутренние (национальные) инвестиции включают вложения средств в объекты инвестирования внутри данной страны.
Инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции) понимаются как вложения средств в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны.

По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и пр.

По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции. Данная классификация тесно связана с выделением соответствующих типов инвесторов. Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска. Они характеризуются высокой прибыльностью и низкой ликвидностью. Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений. Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью.
Важность задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе обусловливает необходимость введения такого классификационного критерия, каксфера вложений, в соответствии с которым можно выделить производственные и непроизводственные инвестиции.
Определяющее значение для экономической системы имеют производственные инвестиции, обеспечивающие воспроизводство и прирост индивидуального и общественного капитала.

Классификация инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений

В экономической литературе имеются и другие классификации инвестиций, отражающие, как правило, детализацию их основных форм. В частности, инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяют на следующие виды:

оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.;

наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции;

социальные инвестиции, целью которых является улучшение условий труда персонала;

обязательные инвестиции, необходимость в которых связана с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента;

представительские инвестиции, направленные на поддержание престижа предприятия.

В зависимости от направленности действий выделяют:

начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении или основании предприятия;

экстенсивные инвестиции, направленные на расширение производственного потенциала;

реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства;

брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.

В экономическом анализе применяется и иная группировка инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений:

инвестиции, направляемые на замену оборудования, изношенного физически и/или морально;

инвестиции на модернизацию оборудования. Их целью является прежде всего сокращение издержек производства или улучшение качества выпускаемой продукции;

инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или переход на выпуск новых видов продукции;

инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, производством новых видов продукции, организацией новых рынков сбыта;

стратегические инвестиции, направленные на внедрение достижений научно-технического прогресса, повышение степени конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственных рисков. Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства или конкурентоспособные экспортно-ориентированные отрасли.

Наименее рисковыми из этих видов инвестиций считаются инвестиции в замену и модернизацию оборудования. Повышенной степенью риска характеризуются инвестиции в расширение производства и стратегические инвестиции (рис. 1.2).

Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска обусловлена опасностью изменения реакции рынка на результаты деятельности фирмы после осуществления того или иного вида инвестиций. Очевидно, что риск негативных последствий инвестирования будет ниже при продолжении выпуска уже апробированных рынком товаров и выше при организации нового производства.

Вопрос № 2 . Методы учета инвестиционных рисков при определении показателей эффективности инвестиционных проектов.

Основная цель инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов состоит в увеличении дохода от инвестиционной деятельности при минимальном уровне риска инвестиционных вложений. Поиск оптимального сочетания доходности и риска предполагает необходимость учета действия множества разных факторов, что делает эту задачу весьма сложной. Вместе с тем решение данной проблемы является условием эффективности любой экономической деятельности.

Инвестиционные риски: сущность и классификация

Инвестиционный риск представляет собой вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода, прибыли вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности.

Соотношение риска и доходности

Доходность и риск, как известно, являются взаимосвязанными категориями. Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие:

более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;

при росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.

Оптимальность соотношения дохода и риска означает достижение максимума для комбинации «доходность - риск» или минимума для комбинации «риск - доходность». При этом должны одновременно выполняться два условия: 1) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить большей доходности при данном или меньшем уровне риска; 2) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить меньшего риска при данном или большем уровне доходности. На рис. 1 (Взаимосвязь риска и доходности) показано, что при допущении принятия одного риска и одного источника дохода имеется лишь одно такое сочетание - точка Е.

Однако поскольку на практике инвестиционная деятельность связана с множественными рисками и использованием различных ресурсных источников, количество оптимальных соотношений возрастает. В связи с этим для достижения равновесия между риском и доходом необходимо использовать пошаговый метод решения путем последовательных приближений. Осуществление инвестиционной деятельности предполагает не только принятие известного риска, но и обеспечение определенного дохода. Если предположить, что минимальному риску соответствует минимальный необходимый доход, то можно выделить несколько секторов, характеризующихся определенной комбинацией дохода и риска: А, В, С.
Сектор А, вложения в котором не обеспечивают минимального необходимого дохода, может рассматриваться как область недостаточной доходности. Функционирование в секторе С связано с высокими рисками, снижающими возможность получения ожидаемых высоких доходов, поэтому сектор С может быть определен как область повышенного риска. Осуществление вложений в секторе В обеспечивает инвестору достижение дохода при допустимом риске, следовательно, сектор В является областью оптимальных значений соотношения доходности и риска.
Инвестиционная деятельность связана с различными видами рисков.

Классификация рисков инвестиционной деятельности

В общем виде классификация наиболее значимых и специфичных для инвестирования рисков представлена на рис. 2. (Классификация рисков инвестиционной деятельности)

Общие риски включают риски, одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Они определяются факторами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования не может повлиять. Риски подобного рода в теории инвестиционного анализа называют систематическими. К основным видам общих рисков можно отнести внешнеэкономические риски, возникающие в связи с изменением ситуации во внешнеэкономической деятельности, и внутриэкономические риски, связанные с изменением внутренней экономической среды. В свою очередь, данные виды рисков выступают как синтез более частных разновидностей рисков. Социально-политический риск объединяет совокупность рисков, возникающих в связи с изменениями политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильностью. Политические и страновые риски инвесторы принимают на себя в случае небольших или краткосрочных вложений с соответствующим увеличением процентной ставки. При инвестиционном кредитовании или проектном финансировании снижение риска может обеспечиваться за счет предоставления гарантий государства. Экологический риск выступает как возможность потерь, связанных с природными катастрофами, ухудшением экологической ситуации.

Риски, связанные с мерами государственного регулирования, включают риски изменения административных ограничений инвестиционной деятельности, экономических нормативов, налогообложения, валютного регулирования, процентной политики, регулирования рынка ценных бумаг, законодательных изменений. Конъюнктурный риск - риск, связанный с неблагоприятными изменениями общей экономической ситуации или положением на отдельных рынках. Конъюнктурный риск может возникать, в частности, вследствие смены стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка. Инфляционный риск возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами от инвестиций. Инфляционный риск, как правило, почти полностью ложится на инвесторов (кредиторов), которые должны правильно оценить перспективы развития инфляционных процессов, поэтому при исследовании инвестиционных качеств предполагаемых объектов принято закладывать прогнозные темпы инфляции. Важное воздействие на показатели эффективности инвестиций оказывают различие уровней инфляции по видам ресурсов и продукции (неоднородность инфляции) и превышение уровня инфляции над ростом курса иностранной валюты. Переход к расчетам в твердой валюте (или в натуральных показателях при инвестиционном проектировании) не отменяет необходимости учета инфляционного риска, поскольку наличие инфляции влияет на показатели проекта не только в стоимостном, но и в натуральном выражении: воздействие инфляции изменяет как финансовые результаты осуществления проекта, так и его параметры (планируемые объемы необходимых ресурсов, производства, продаж и т.д.). Следует отметить, что учет инфляционных рисков во многом осложняется неполнотой и неточностью имеющейся информации.
Риск ухудшения условий для данной сферы деятельности включает риски, связанные с возможностью усиления конкуренции, изменения требований потребителей, банковскими кризисами и др. К прочим рискам можно отнести риски, возникающие в связи с экономическими преступлениями, недобросовестностью хозяйственных партнеров, возможностями неисполнения, неполного или некачественного исполнения партнерами взятых на себя обязательств и пр. Общие риски могут представлять серьезную угрозу для инвесторов, их следует учитывать по всем формам и объектам инвестирования. В отличие от общих рисков специфические риски сугубо индивидуальны для каждого инвестора. Они агрегируют все виды рисков, связанных с инвестиционной деятельностью конкретного субъекта или с вложениями в конкретные объекты инвестирования.

Специфические риски могут быть связаны с непрофессиональной инвестиционной политикой, нерациональной структурой инвестируемых средств, другими аналогичными факторами, негативные последствия которых можно в существенной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельностью. Эти риски являются диверсифицированными, понижаемыми и зависят от способности инвестора к выбору объектов инвестирования приемлемым риском, а также к реальному учету и регулированию рисков. Совокупность рассматриваемых рисков по экономическому содержанию аналогична понятию несистематического риска. (Несистематический риск называют также индивидуальным, остаточным, особым или диверсифицируемым риском.) Выделение в совокупности рисков, возникающих при инвестиционной деятельности банков, систематических и несистематических рисков позволяет использовать в дальнейшем анализе методологический аппарат теории формирования эффективного инвестиционного портфеля. При рассмотрении специфических рисков представляется целесообразным выделить в их составе риски, присущие инвестиционному портфелю, и внутренние риски, свойственные различным видам инвестирования. Риск инвестиционного портфеля возникает в связи с ухудшением качества инвестиционных объектов в его составе и нарушением принципов формирования инвестиционного портфеля. В свою очередь, он является агрегированным и включает в себя более частные виды рисков. К наиболее значимым из них можно отнести следующие виды рисков.
Капитальный риск - интегральный риск инвестиционного портфеля, связанный с общим ухудшением его качества, который показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов. Селективный риск связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля.

Риск несбалансированности возникает в связи с нарушением соответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объему и структурным показателям доходности, риска и ликвидности.

Риск излишней концентрации (недостаточной диверсификации) можно определить как опасность потерь, связанных c узким спектром инвестиционных объектов, низкой степенью диверсификации инвестиционных активов и источников их финансирования, что приводит к необоснованной зависимости инвестора от одной отрасли или сектора экономики, региона или страны, от одного направления инвестиционной деятельности. При этом данный риск выступает как конгломерат различных рисков (странового, отраслевого, регионального, кредитного и т.д.) в сочетании со специфическими признаками, указанными в определении.

Рассмотренные риски являются специфическими рисками портфельного инвестирования, возникающими в связи с функционированием инвестиционного портфеля как целостной совокупности, что предполагает необходимость их учета при формировании и управлении инвестиционным портфелем. Кроме данных видов рисков можно выделить риски, присущие в той или иной степени различным видам инвестиционных объектов в составе инвестиционного портфеля, которые следует учитывать как при оценке отдельных инвестиционных вложений, так и инвестиционного портфеля в целом. Основные виды этих рисков следующие.
Страновой риск - возможность потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением. Он включает в себя соответствующие экономические, политические, географические, экологические и прочие риски, которые в отличие от рассмотренных выше аналогичных видов общих рисков могут быть снижены при выборе инвестором иных объектов вложений.

Отраслевой риск - риск, связанный с изменением ситуации в определенной отрасли. В основе отраслевого риска лежит цикличность развития отраслей, переориентация экономики, истощение ресурсов конкретного вида, изменение спроса на рынках и другие факторы.

Региональный риск - это риск потерь в связи с неустойчивым состоянием экономики региона, который особенно присущ монопродуктовым регионам.

Временной риск - возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колебаний.

Риск ликвидности - риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества.

Кредитный риск - риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя. Данный вид риска в наибольшей степени присущ банковской деятельности, он связан с возможным ростом расходов при предоставлении кредитов по «плавающей» ставке, имеющей тенденцию к росту, снижением платежеспособности заемщика. Операционный риск - риск потерь, возникающих в результате того, что в деятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются нарушения в технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах обработки информации и др. Приведенная структура рисков должна быть дополнена видами рисков, характерных для конкретных форм инвестирования.

Одним из этапов управления инвестиционными рисками является оценка рисков. Эта оценка осуществляется на основе расчета вероятности возникновения инвестиционного риска. Данный показатель является измерителем частоты возможного наступления неблагоприятного события, вызывающего финансовые потери в деятельности фирмы. Известны следующие методы оценки риска.

Экспертные методы оценки применяются в том случае, если у предпринимательской организации отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов или сравнений. Указанные методы основываются на опросе квалифицированных специалистов в области финансов, страхования с последующей математической обработкой результатов проведенного опроса. Экспертные методы оценки широко используются при определении уровня вероятности возникновения инфляционного, инвестиционного, валютного и некоторых других рисков.

Статистические методы оценки позволяют получить наиболее полное количественное представление об уровне риска, поэтому достаточно часто используются в практике финансового менеджмента. К неудобствам данного метода можно отнести необходимость наличия достаточно обширной статистической информации. При оценке вероятности данным методом рассчитывают среднее ожидаемое значение результата; среднеквадратическое отклонение; коэффициент вариации. На основе статистических методов вероятность возникновения рисков оценивается по каждой финансовой операции, рассматриваемому инвестиционному проекту и т.п.

Расчетно-аналитические методы оценки позволяют количественно оценить вероятность возникновения финансовых рисков на основе использования внутренней информационной базы самой фирмы. В этом случае вероятность возникновения отдельных рисков устанавливается в зависимости от значений плановых показателей финансовой деятельности фирмы.

Аналоговые методы оценки позволяют определить уровень вероятности возникновения рисков по отдельным, наиболее часто повторяющимся операциям фирмы. Эти методы используются при оценке валютного, инвестиционного и кредитного рисков.

Количественно оценить степень риска проекта можно также, опираясь на показатели производственного и финансового левериджа.

Производственный леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета процентов и налогов». Если доля постоянных расходов велика, то, что компания имеет высокий уровень производственного левериджа. Для такой компании иногда даже незначительное изменение объемов производства может привести к существенному изменению прибыли, поскольку постоянные расходы компания вынуждена нести в любом случае, производится продукция или нет. Чем выше уровень производственного левериджа, тем выше производственный риск компании.

Финансовый леверидж характеризует взаимосвязь между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами и прибылью. Уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска компании и требуемую акционерами норму прибыли. Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся, постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль. Следовательно, чем выше уровень финансового левериджа, тем выше финансовый риск компании.

Список использованной литературы

Экономический анализ инвестиционных проектов Бирман Г., Шмидт С. / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997

Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: учеб пособие Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. – М.: Дело, 2002.

Инвестиционная деятельность. Киселева Н.В., Боровикова Т.В. – М.: КНОРУС, 2005.-432с.

Комаров А.Г, Рогова Е.М., Ткаченко Е.А., Чесноков В.Я. Инвестиционное проектирование. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2001.

Инвестиционный анализ. – Кучарина Е.А. СПб.: Питер, 2006 – 160с.

Инвестиционное проектирование. Непомнящий Е.Г. Учебное пособие. Таганрог. Изд-во ТРТУ, 2003

Экономическая оценка инвестиций. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.И. 2-е изд. –СПб.: Питер, 2007. – 480 с.

Руководство для инвестора // Журнал «Консультант», № 3, 2006г. стр.12

Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / под ред. Г.Б. Поляка. – М.: “Финансы”, Издательское объединение “ЮНИТИ”, 1997

Методы оценки инвестиционных проектов. Ковалев В.В. М, Финансы и статистика, 1998 г.

Принятие инвестиционных решений, Норкотт Д. М. Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997 г.

Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа Липсиц И.В.Косов В.В.

Методика оценки инвестиционных проектов. ИКФ «Альт» 2004 г.

, их роль в современной экономике 1. Экономическая сущность инвестиций . Термин "инвестиции" появился в отечественной экономике сравнительно недавно...

1. Инвестиции , их экономическая сущность , классификация и структура

   Закон >> Бухгалтерский учет и аудит

   ИНВЕСТИЦИИ , ИХ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ , КЛАССИФИКАЦИЯ И СТРУКТУРА .1. 1. Инвестиции как экономическая категория и их роль в развитии макро- и микроэкономики.Инвестиции – ... объекты каждой конкретной отрасли и их основными фондами одинаков для всех объектов...

2. Инвестиции . Принципы осуществления инвестиционной деятельности

   Курсовая работа >> Экономика

   Отрасль и т.п. 4. Финансирование инвестиций Сущность , классификация и структура источников финансирования инвестиций . Изыскание источников финансирования инвестиций всегда было одной...

3. Курсовая работа >> Экономика

   Задачи курсовой работы: выявить экономическую сущность инвестиций ; изучить их классификацию и структуру рассмотреть источники, формы и методы... к реализации инвестиционных проектов в 2009 г. Объем инвестиций в основной капитал, млрд. руб. Тюменская область...

Классификация инвестиций.

По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции предприятия.

Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды предприятий. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Прямые инвестиции в свою очередь можно подразделить на:

Стратегические инвестиции - это инвестиции, направленные на создание новых предприятий, новых производств либо приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности, в иных регионах и т. п.

Базовые инвестиции - это инвестиции, направленные на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее сфере деятельности, том же регионе и т. п.

Текущие инвестиции призваны поддерживать воспроизводственный процесс и связаны с вложениями по замене основных средств, проведению различных видов капитального ремонта с пополнением запасов материальных и оборотных активов.

Новационные инвестиции можно подразделить на две группы:

инвестиции в модернизацию предприятия, в том числе в техническое переоснащение в соответствии с требованиями рынка,

инвестиции по обеспечению безопасности в широком смысле слова.

Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками).

Наиболее распространенно через посредников осуществляет инвестиции население, для прямого инвестирования необходимо обладать некоторыми навыками в управлении производством, а также иметь определенный минимальный размер средств. По этим же причинам не превращается непосредственно в инвестиции и часть прибыли предприятий.

В зависимости от того, каким образом осуществляется передача денежных средств от поставщиков к потребителям, на финансовом рынке можно выделить два основных канала.

Один канал - это рынок банковских кредитов . Банки аккумулируют временно свободные денежные средства юридических и физических лиц, выплачивая за привлеченные средства определенный процент, а затем предоставляет под более высокий процент кредиты заемщикам (тем, кто осуществляет реальные инвестиции). Таким образом, процесс движения денег от их собственника к заемщику опосредуется банком.

Во многих случаях такой способ передачи денежных средств отвечает интересам собственника денег, так как, хотя последний и получает от банка более низкий процент, но тем самым он перекладывает риск невозврата денег заемщиком на банк. Помимо надежности банковские вклады являются высоколиквидными, так как вкладчик может легко забрать свои средства. Кроме того, вложения денежных средств в банки являются доступными даже для самых мелких вкладчиков (собственников сбережений).

Наряду с банковскими кредитами в широких масштабах осуществляют привлечение свободных денежных средств с помощью выпуска ценных бумаг .

При определенных обстоятельствах этот способ в большей мере отвечает интересам и поставщиков, и потребителей инвестиционных ресурсов. Поставщики ресурсов (собственники сбережений) зачастую могут вкладывать свои средства на более выгодных условиях, чем банковские, вклады. Чаще всего достаточно простой является процедура вложений, осуществляемая путем купли-продажи ценных бумаг. Кроме того, если ценные бумаги обладают достаточно высокой ликвидностью, то инвестор может в случае необходимости достаточно легко вернуть затраченные средства, продав принадлежащие ему ценные бумаги.

С точки зрения потребителей инвестиционных ресурсов, выпуск ценных бумаг имеет также определенные преимущества перед банковскими кредитами. У них (потребителей капитала) появляется возможность привлекать денежные средства многих поставщиков капитала и собирать требуемые большие суммы. Кроме того, средства могут быть привлечены на более длительный срок, иногда на неограниченное время, если речь идет о выпуске акций.

Итак, рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг в современных условиях становятся необходимыми звеньями инвестиционного процесса, основными каналами, по которым сбережения превращаются в инвестиции и используются для развития производства.

По периоду инвестирования выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции предприятия.

Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.

Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:

Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

Среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы превышает среднерыночный.

По формам собственности инвестируемого капитала различают инвестиции частные и государственные.

Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

По характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции. Первичные инвестиции представляют собой вложения капитала за счет как собственных, так и заемных средств инвесторов. Реинвестиции представляют собой вторичное использование капитала в инвестиционных целях посредством его высвобождения в результате реализации ранее осуществленных инвестиций. Дезинвестиция - это высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего использования в инвестиционных целях.

По отраслевой направленности инвестиции классифицируют в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности. Например, инвестиции в промышленность, сельское хозяйство, энергетику и т. п.

государственной политики в области привлечения иностранных инвестиций.

Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые направляют в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается иной полезный эффект. Инвестиции направляются в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы.

Инвестиции в основной капитал осуществляют в форме капитальных вложений: они включают в себя затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной продукции и другие расходы капитального характера.

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми стандартами, а также описание практических действий по реализации инвестиций (бизнес - план).

Для учета, анализа и планирования инвестиции классифицируются по ряду признаков:

1. По объектам вложения:

1.1. реальные (капитальные вложения);

1.2. финансовые (портфельные) – финансовые инвестиции выражают вложение капитала в финансовые активы (акции, облигации и т.д.);

2. По характеру участия в инвестировании:

2.1. прямые (непосредственное участие инвестора в выборе объекта для вложения средств);

2.2. косвенные (осуществляемые через финансовых посредников – коммерческие банки, инвестиционные компании и фонды).

3. По периоду инвестирования:

3.1. краткосрочные – менее 1 года;

3.2. долгосрочные – свыше 1 года.

4. По формам собственности:

4.1. частные;

4.2. государственные;

4.3. совместные;

4.4. иностранные.

5. По региональному признаку:

5.1. внутри страны;

5.2. за рубежом.

6. По уровню инвестиционного риска:

6.1. безрисковые – отсутствует реальные риск потери ожидаемого дохода или капитала и практически гарантируется получение прибыли;

6.2. низкорисковые – вложение капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня;

6.3. среднерисковые – вложение капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню;

6.4. высокорисковые – уровень риска выше среднерыночного;

6.5. спекулятивные – вложение в наиболее рисковые активы с целью получения максимального дохода.

Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какого рода эти инвестиции, т.е. какую из стоящих перед предприятием задач необходимо решить с их помощью. С этих позиций все возможные разновидности инвестиций можно свести в следующие основные группы:

1. «Вынужденные инвестиции», необходимые для соблюдения законодательных норм по охране окружающей среды, охраны труда, безопасности товаров, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены только за счет совершенствования управления;

2. Инвестиции для повышения эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;

3. Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

4. Инвестиции в создание новых производств. Такие инвестиции обеспечивают создание новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся предприятием товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволяет предприятию предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для него рынки;

5. Инвестиции в исследования и инновации. Инновационная деятельность – это процесс, направленный на реализацию результатов законченных научных исследований и разработок либо иных научно-технических достижений в новый или усовершенствованный продукт, реализуемый на рынке, в новый или усовершенствованный технологический процесс, используемый в практической деятельности, а также связанные с этим дополнительные научные исследования и разработки.

Принципы инвестирования, основные этапы инвестиционного проекта

При реализации инвестиционного проекта соблюдаются следующие принципы:

1. Принцип финансового соотношения сроков (соблюдения сроков получения и расходования средств);

2. Принцип сбалансированности рисков: особенно рисковые инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств;

3. Правило предельной рентабельности – выбирают капитальные вложения, обеспечивающие максимальную доходность;

4. Чистая прибыль от данного вложения капитала должна превышать ее величину от помещения денежных средств на банковский депозит, т.е.:

и Р > дп C , где и Р - рентабельность инвестиций, %; дп С - ставка депозитного процента, %.

Ри = ЧП/И * 100%; где: ЧП – чистая прибыль, полученная от инвестирования; И – объем инвестиционных средств.

5. Рентабельность инвестиций должна быть выше среднегодового темпа инфляции;

6. Рентабельность инвестиционного проекта с учетом фактора времени всегда больше доходности альтернативных проектов;

7. Рентабельность активов предприятия после реализации проекта увеличивается и превышает ставку банковского процента;

8. Инвестиционный проект должен соответствовать главной стратегии предприятия на товарном рынке с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости инвестиционных затрат, наличия финансовых источников покрытия затрат и обеспечения стабильности поступления доходов в течении периода эксплуатации проекта.

Различают экономический срок жизни инвестиций, который связан с реализацией основных этапов инвестиционного процесса. Инвестиционный проект связан с реализацией следующих основных этапов инвестирования:

1. преобразование ресурсов в капитальные затраты, т.е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности;

2. превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости;

3. прирост капитальной стоимости в виде прибыли.

Инвестиционная политика предприятия – составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно – технического потенциала. Инвестиционная политика предприятия сопряжена со значительным риском, характерным для всей рыночной экономики. Инвестиционные риски классифицируют:

1. по формам проявления: экономические, политические, социальные, экологические и прочие;

2. по источникам возникновения: системный, несистемный (специфический);

Системный риск определяется следующими факторами:

Сменой стадий экономического цикла развития страны;

Изменением конъюнктурных циклов развития рынка инвестиционных товаров;

Новациями налогового законодательства в сфере инвестирования;

Ужесточением политики государства на рынке ссудного капитала и др.

Несистемный риск характерен для конкретного проекта или отдельного инвестора.

Относительный размер финансовых потерь (убытка), связанных с инвестиционным риском, выражается отношением суммы возможного убытка к избранному базовому показателю (к величине ожидаемого дохода от инвестиций или сумме вложенного капитала в данный проект):

Kир = Суммарный убыток / И * 100% ;

где: Кир - коэффициент инвестиционного риска, %; И - объем инвестиций (капиталовложений), направляемых в конкретный проект.

Финансовые потери можно считать низкими, если их уровень к объему инвестиций по проекту не превышает 5%; средними, если данный показатель колеблется в пределах свыше 5 и до 10%; высокими – более 10 и до 20%; очень высокими, если их уровень превышает 20%.

Наиболее распространенными методами анализа и оценки проектных рисков являются:

Статистический (изучение доходов и потерь от вложения капитала и установления частоты их возникновения);

Анализ целесообразности затрат (ориентирован на выявление потенциальных зон риска);

Метод экспертных оценок (анкетирование специалистов - экспертов);

Метод использования аналогов (сопоставление с другими объектами).

Источник - Бизнес-планирование и разработка инвестиционных проектов /Учебно-методическое пособие, под общей редакцией Савельева Ю.В., Жирнель Е.В., Петрозаводск, 2007.