Итак, продолжаем разбирать каждый вопрос базового экзамена ФСФР. В день будем пытаться брать примерно по 20 вопросов. Иногда чуть больше, а порой и меньше. Времени уходит много, поэтому прошу отнестись с пониманием. Поехали...

Код вопроса: 1.1.11

Требуемый уровень доходности, отражающий равновесную цену капитала, которая удовлетворяет инвестора и эмитента при заданном уровне риска, складывается из:

I. Безрисковой доходности;
II. Надбавки за рыночный риск с учетом инфляции;
III. Надбавки за риск вложения в компанию;
IV. Скидки за страхование.

Ответы:

A. I и III
B. I, II и III
C. II, III и IV
D. Все перечисленное

Скидка за страхование к делу отношения не имеет.

Код вопроса: 1.1.12

Ситуация равновесия на рынке инвестиционных ресурсов означает, что:

Ответы:

A. Имеет место равенство совокупного спроса (AD) и совокупного предложения (AS) инвестиционных средств на курс рыночной процентной ставки (i0), складывающейся в рамках всего народного хозяйства
B. Величина спроса (AD) превышает величину предложения (AS) инвестиционных средств
C. Возникает ситуация дефицита инвестиционных средств
D. Величина предложения (AS) превышает величину спроса (AD) на инвестиционные ресурсы

Поначалу можно запутаться. Всякие AD, AS прямо-таки кишат в ответах. Но, если даже не знаете правильный вопрос, действуйте логически. Отделите всё лишнее, включая понятие инвестиций. Вот что такое равновесная цена ? Из школы мы помним, что это цена, при которой спрос и предложение равны . Хорошо, значит пункты B и D уходят. Вспоминаем дальше, что ещё значит равновесная цена? Это цена, при которой нет ни дифицита, ни избытка товаров и услуг . Об этом же сказано в Википедии . Т.е. дифицит тут тоже не подходит, а значит и пункт C отпадает. Остаётся только А .

Однако, если есть желание почитать подробнее, то есть такая книга, называется "Экономическая теория ". В разделе по теории производства в теме "Рынок капитала из земли" сказано:

А вот визуально:

Пересечение кривых совокупного спроса (AD) и совокупного предложения (AS) инвестиционных средств в точке О дает уровень рыночной процентной ставки , складывающийся не в рамках отдельной отрасли, как на большинстве рынков, а в рамках всего народного хозяйства в целом. Происходит это благодаря универсальной природе денег, пригодных для приобретения основного капитала для любой отрасли экономики.

В силу того же обстоятельства на рынке инвестиционных средств действует огромное количество продавцов и покупателей. Спрос предъявляют все фирмы, осуществляющие инвестиции, включая даже те, которые финансируют их из собственных средств (на профессиональном языке это называется самофинансированием). В самом деле, собственные средства, предназначенные для реализации инвестиционного проекта, фирмы накапливают на счетах в банке. То есть эти средства фигурируют на стороне предложения. Как только проекту дается старт, они изымаются из банка и тратятся на закупку основного капитала. Таким образом, спрос на самофинансирование воздействует на рынок, т.к. в ходе своего удовлетворения поглощает часть имеющегося рыночного предложения.

Предложение представлено домохозяйствами и фирмами. При этом в развитых странах миллионы частных лиц участвуют в этом процессе не только опосредовано, через банки (как это происходит в современной России), но и напрямую - покупая долговые обязательства (облигации) компаний.

Код вопроса: 1.1.13

Источниками инвестиционных ресурсов фирмы являются следующие:

I. Самофинансирование

II. Кредиты

III. Эмиссия ценных бумаг

Ответы:

A. Самофинансирование
B. Кредиты
C. Эмиссия (выпуск) ценных бумаг
D. Все перечисленное

Источниками финансирования могут выступать три группы инвестиций: собственные, одолженные (заемные) и привлеченные. Собственные - это самофинансирование , когда у компании есть свои средства, т.е. часть прибыли отдают на развитие самой компании. Кредиты - это то что одалживают, т.е. занимают. Эмиссия ценных бумаг - некоторые пишут, что это собственный источник финансирования, но это не так. Вы же привлекаете средства с рынка, а значит - привлеченные. Но в любом случае - это источник инвестиционных ресурсов фирмы. А раз так, то ответ D - все перечисленное .

Код вопроса: 1.1.14

К основным источникам финансирования за счет собственных средств фирмы относятся:

I. Кредиты;
III. Прибыль;
IV. Амортизация.

Ответы:

A. I, II и IV
B. II и IV
C. III и IV
D. Все перечисленное

Что такое кредиты понятно - это заемные средства. Бумаги - привлеченные. А вот прибыль и амортизация - это собственные средства. Некоторые забывают или чаще не понимают, что такое амортизация. Везде пишут так, что не понять, но если простыми словами, то это средства, которые вы откладываете, чтобы купить что-то для основной деятельности. Проще понять на примере. Вы - дровосек и рубите деревья. Неудачно замахнулись и сломали или повредили топор. Купили новый и продолжили работать. Так вот покупка нового топора - это и есть амортизация или амортизационные расходы. Тема амортизации большая, углубляться не будем. Итого: прибыль - собственные средства, амортизация - происходит тоже на свои. Значит ответ С - прибыль и амортизация .

Код вопроса: 1.1.15

К внешним источникам финансирования инвестиционной деятельности фирмы относятся:

I. Кредиты;
II. Эмиссия акций и облигаций;
III. Прибыль;
IV. Амортизация.

Ответы:

A. I и II
B. II и IV
C. III и IV
D. Все перечисленное

В прошлых двух вопросах разобрались что к чему, поэтому понимаем, что кредиты (займ) нам даёт кто-то, бумаги - это тоже со стороны. Поэтому правильный ответ А , потому как кредиты и эмиссия акций и облигаций - это внешние источники финансирования.

Код вопроса: 1.2.16

К небанковской модели финансового рынка относится:

I. Определяющее значение банковского кредитования в обеспечении ресурсами инвестиционных потребностей фирм;

Ответы:

A. II и IV
B. I и IV
C. III и IV
D. Все перечисленное

Есть две модели финансового рынка (технически, три, потому как есть ещё смешанная, которая присуща России). Одна банковская, а вторая небанковская. Звучит забавно - одна красная, другая не красная:) В общем, не банковская, её ещё называют американская, англо-американская или просто рыночная модель, это когда посредниками выпуступают коммерческие структуры, а в банковской - бансковские. Штука в том, что после Великой депрессии, коммерческим банкам и их "дочкам" запретили быть посредниками на рынке корпоративных ценных бумаг. Государственными же ценными бумагами они заниматься могут. В банковской же модели наоборот, посредники - это банки, что следует из названия.

Каждая из этих моделей подразумевает свои характеристики, в которых легко запутаться. И в этом состоит главная проблема вопроса. Можно всё усложнить и расписать характеристики, но предлагаю просто зазубрить:

небанковская модель:

Доминирование финансовых рынков

Приоритет рынка ценных бумаг

банковская модель:

Кредитование

Банки - как посредники

Поверьте, это на порядок проще.

Код вопроса: 1.2.17

К банковской модели финансового рынка относится:

I. Определяющее значение банковского кредитования в обеспечении ресурсами инвестиционных потребностей фирм;

II. Доминирование финансовых рынков прямого доступа к привлечению финансовых ресурсов;

III. Выполнение банками функции основных финансовых посредников;

IV. Приоритет рынка ценных бумаг в обеспечении инвестиционных потребностей фирм.

Ответы:

A. II и IV
B. I и III
C. III и IV
D. Все перечисленное

Как выяснили выше. Банковская модель - это кредитование и посредничество банками .

Код вопроса: 1.2.18

Банковская

I. Континентальная;
II. Немецкая;
III. Англо-саксонская;
IV. Рыночная;
V. Аутсайдерская;
VI. Инсайдерская;
VII. Исламская.

Ответы:

A. I, II и VI
B. I и III
C. III и IV
D. Все перечисленное

Как выясняли двумя вопросами выше, банковскую модель называют германской (немецкой ещё конечно же). Также континентальной , также инсайдерской . Как запомнить? Можно провести ассоциацию с Континентальной Хоккейной Лигой (КХЛ) конечно... Но просто запомните: Германия - континентальная и ин сайдерская, Америка (Англосаксы) - рыночная и а ут сайдерская.

Код вопроса: 1.2.19

Небанковская модель рынка называется также:

I. Континентальная;
II. Немецкая;
III. Англо-саксонская;
IV. Рыночная;
V. Аутсайдерская;
VI. Инсайдерская;
VII. Исламская.

Ответы:

A. I, II, III, VI
B. II
C. III, IV, V
D. Все, кроме I

Как выяснили в предыдущих вопросах, небанковская модель подразумевает Америку или Англосаксов , а также является аутсайдерской и рыночной . Про англосаксов и рыночную понятно, но как запомнить, что небансковая - это ещё и аутсайдерская модель? Очень просто. Вспоминаем, что такая модель появилась после Великой депрессии (банкам запретили быть посредниками, а потому модель небанковская), а потому, модель недавняя, т.е. осталая (без плохого умысла). А это и есть описание термина аутсайдер . Если и так не сможете запомнить, но просто по первой букве. А нгло - а утсайдеры.

Итого: небанковская модель - это американская, англо-саксонская, аутсайдерская, рыночная.

Код вопроса: 1.2.20

Исламская модель финансового рынка характеризуется:

I. Запретом на деятельность банков;

II. Запретом на взимание процентов;

III. Запретом на инвестирование в некоторые виды бизнеса (алкоголь, табак и др.);

IV. Запретом на доходы от аренды;

V. Необходимостью помощи неимущим (обязательные выплаты в пользу бедных).

Ответы:

A. I и II
B. I, II и IV
C. II, III и V
D. I, III и IV

Про исламскую модель начали активно говорить совсем недавно, буквально несколько лет назад, хотя существует давно. В чём суть... Исламская модель подразумевает, что банки не должны жить за счёт процентов, ренты и всего такого. Банки не выдают кредиты, а по сути, инвестируют необходимые человеку деньги в его бизнес. Да, конечно же за долю. Т.е. они дадут деньги, но при условии, что будут в доле бизнеса. Конечно же, они не могут инвестировать в некоторый бизнес, который нарушает религиозные устои в виде алкоголя, табака и прочего. Поэтому, вся данная модель характеризуется на том, что есть запреты на проценты , вложения в бизнес, противоречащий исламу (табак, алкоголь, проституция, азартные игры) и как дополнительная направленность - помощь неимущим . Каждый исламский банк обязан создать фонд для помощи бедным. Фонд пополняется за счёт налога со своей же прибыли банка, а также клиентами при определенных условиях (если коротко, то в форме налога, закят ).

Код вопроса: 1.1.21

Укажите правильное утверждение в отношении роли государства на финансовом рынке.

Ответы:

A. Государство выступает только в роли кредитора
B. Государство выступает только в роли заемщика
C. Государство может выступать как кредитор, заемщик и институт, устанавливающий общие правила функционирования финансового рынка
D. Государство не принимает участия в установлении общих правил функционирования финансового рынка

Этот вопрос уже разбирали, он был сформулирован чуть иначе. Посмотрите в вопрос с кодом 1.1.6 . Государство регулирует, государство даёт кредиты, государство занимает. Поэтому конечно, ответ - вариант С .

Код вопроса: 1.1.22

К основным тенденциям развития финансового рынка относят:

I. Глобализацию;
II. Моноцентризм;
III. Дезинтермедиацию;
IV. Секъюритизацию.

Ответы:

A. I и II
B. I, II и IV
C. I и IV
D. Все перечисленное

Не представляю как готовиться к подобным вопросам. Вот является ли моноцентризм основной тенденцией или она уже не основная? Простите, но это бред. Как тут отвечать? Правильный-то ответ известен - это "все перечисленное", но... Хорошо хоть 1 балл всего за вопрос. Давайте тогда разберём чуть каждый из терминов, возможно пригодится.

Глобализация - может рассматриваться в рамках разных направлений, как экономики, так и инвестиций и или вообще географии. Но суть примерно одинакова. Глобализация, это некий процесс, при котором мир или деятельность, становятся глобальной системой. Т.е. это взаимосвязанность мира. Говорят, что она началась в 90х, но нечто подобное происходило ещё во времена Римской империи. Если говорить совсем по нашей теме, то глобализация - это расширение международных финансовых потоков и взаимосвязанность рынков.

Моноцентризм - стремление к концентрации рынка, уменьшению количества бирж, финансовых институтов. В общем смысле, это объединение бирж. Например, когда NYSE объединилась с Euronext, или когда ММВБ объединилась с РТС.

Дезинтермедиация - отказ от посредничества банков на рынке ссудных капиталов в пользу привлечения капитала на фондовом рынке. Скажем так, раньше было проще получить банковский кредит, а теперь более приятно получить средства на рынке ценных бумаг. А раз так, то выходит, что снижается роль банков. Вот и выходит, что дезинтермедиация - это отказ от посредничества в лице банков.

Секъюритизация - превращение необращаемых на рынке активов (ипотечных кредитов, лизинговых активов и проч.) в обращаемые ценные бумаги. Несколько хороших примеров и видео, можно глянуть .

Итог - всё это является основными тенденциями развития финансового рынка (ответ D - все перечисленное ), т.е. если коротко: распространение финансовых потоков и взаимосвязанности рынков (глобализация ), концентрация рынков (моноцентризм ), отказ от посредничества банков (дезинтермедиация ), создание финансовых инструментов из необращаемых на рынке активов (секъюритизация ).

Код вопроса: 1.1.23

Стремление к концентрации рынка, уменьшению количества бирж, финансовых институтов – это:

Ответы:

A. Дезинтермедиация
B. Секьюритизация
C. Глобализация
D. Моноцентризм

Как выяснили выше - это конечно моноцентризм . Если забываете или путаетесь, то проводите аналогию с моногородами. Было несколько городов, объединились в один - было несколько бирж или институтов, а объединились в одну.

Код вопроса: 1.1.24

Как называется инвестирование средств на финансовом рынке, при котором средства, вложенные большим количеством инвесторов (преимущественно мелких), объединяются в единый фонд (пул) под управлением профессионального управляющего для их последующего инвестирования с целью получения инвестиционного дохода?

Ответы:

A. Прямое инвестирование
B. Портфельное инвестирование
C. Косвенное инвестирование
D. Коллективное инвестирование

Полагаю всё понятно без объяснений. Мелкие инвесторы скинулись, вложились в общий фонд, которым управляет какой-то профессионал.

Всё же поясню коротко:

прямое инвестирование - это когда инвестор сам решил куда он будет вкладывать свои средства.

портфельное инвестирование - как понятно из названия, это ситуация, когда создается так называемый портфель. В него могут входить разные классы активов: валюта, бумаги, металлы и т.д.

косвенное инвестирование - работа через посредников, когда мы полагаемся на мнение и опыт кого-то и отдаём средства в управление. ПИФы например.

Код вопроса: 1.1.25

Из нижеперечисленных укажите финансовые институты, относящиеся к финансовым посредникам инвестиционного типа:

I. Акционерные инвестиционные фонды;
II. Страховые компании;
III. Коммерческие банки;

Ответы:

A. I и II
B. I, II и IV
C. I и IV
D. I, III и IV

Всё просто. Есть три типа посредников финансового рынка: депозитные , инвестиционные и контрактно-сберегательные .

Депозитные . Где держат депозиты? Правильно, в коммерческих банках.

Инвестиционные . Кто занимается инвестициями? Правильно, инвестиционные фонды и компании.

Контрактно-сберегательные. Кто беспокоится о пенсии? Логично, что пенсионные фонды и страховые организации.

Значит, правильный ответ - C , т.е. акционерные и паевые инвестиционные фонды.

Код вопроса: 1.1.26

Из нижеперечисленных укажите финансовые институты, относящиеся к финансовым посредникам депозитного типа.

I. Страховые компании;
III. Коммерческие банки;
IV. Паевые инвестиционные фонды.

Ответы:

A. I и III
B. III
C. I, III и IV
D. Все перечисленное

Разобрали в прошлом вопросе - депозитами занимаются коммерческие банки, значит правильный ответ - B .

Код вопроса: 1.1.27

Из нижеперечисленных укажите финансовые институты, относящиеся к финансовым посредникам контрактно-сберегательного типа.

I. Страховые компании;
II. Кредитные союзы;
III. Коммерческие банки;
IV. Негосударственные пенсионные фонды.

Ответы:

A. I, II и III
B. I и IV
C. I, III и IV
D. Все перечисленное

Двумя вопросами выше разобрали. Негосударственне пенсионные фонды и страховые компании относятся к контрактно-сберегательному типу.

Код вопроса: 1.1.28

Какие из перечисленных финансовых институтов инвестируют свои средства в преимущественно долгосрочные финансовые инструменты в связи с тем, что их обязательства носят долгосрочный характер?

I. Негосударственные пенсионные фонды;
II. Коммерческие банки;
III. Закрытые паевые фонды;
IV. Открытые паевые фонды.

Ответы:

A. I и II
B. I и III
C. I, II и III
D. II, III и IV

Здесь понятно, что коммерческие банки отпадают и точно есть пенсионные фонды, но вот с паевыми может возникнуть путаница. Однако всё просто. Открытый паевый фонд подразумевает, что вы можете в любое время купить или продать пай. А раз так, то это не может являться долгосрочным финансовым инструментом. Закрытый же фонд - это когда вы можете купить пай в то время, пока фонд формируется и продать его только по завершению срока договора, а потому он выступает в роли долгосрочного инструмента.

Итог: долгосрочными финансовыми инструментами являются пенсионные фонды и закрытые паевые фонды . Правильный ответ B.

Код вопроса: 1.1.29

Стирание границ между странами, расширение финансовых потоков и повышение взаимозависимости рынков называется:

Ответы:

A. Дезинтермедиация
B. Секьюритизация
C. Глобализация
D. Моноцентризм

Код вопроса: 1.1.30

Что из перечисленного относится к формам коллективного инвестирования?

I. Страховые компании;
II. Акционерные инвестиционные фонды;
III. Негосударственные пенсионные фонды;
IV. Паевые инвестиционные фонды.

Ответы:

A. II и IV
B. II, III и IV
C. I, II и IV
D. Все перечисленное

Любой фонд подразумевает некую коллективность, а потому - все ответы со словом "фонд" - наши.

Код вопроса: 1.1.31

В отличие от спекуляций, инвестиции:

I. Представляют собой вложение капитала в активы на длительный срок в расчете на получение большего дохода в будущем;
II. Представляют собой краткосрочные вложения в активы в целях перепродажи и получения прибыли от роста или падения цен;
III. Представляют собой вложения в активы в целях участия в управлении компанией;
IV. Представляют собой покупку активов исключительно ради возможного изменения их цены.

Ответы:

A. I и II
B. I и III
C. I, II и III
D. II, III и IV

Современная тенденция. Активные спекулянты называют себя инвесторами, хотя это не так. Этим же замылены глаза новичков. Инвестор - это всегда надолго. Он не гонится за котировками, не пытается играть в "купи-продай за 6 секунд". Поэтому, конечно ответы I и III , т.е. расчет на получение большего дохода в будущем и в целях управления компанией . Потому что акция - это часть компании. Порой очень маленькая, но всё равно - часть.

Код вопроса: 1.1.32

Снижение роли банковских посредников в перераспределении капиталов называется:

Ответы:

A. Дезинтермедиация
B. Секьюритизация
C. Глобализация
D. Моноцентризм

Уже разбирали. Если подзабыли, то смотрим вопрос 1.1.22.

Код вопроса: 1.1.33
К какому типу финансовых посредников относятся компании по страхованию жизни?

I. К депозитному типу;
II. К инвестиционному типу;
III. К контрактно-сберегательному типу.

Ответы:

A. I
B. II
C. III

Уже разбирали. Если подзабыли, то смотрим вопрос 1.1.25.

Код вопроса: 1.1.34

К какому типу финансовых посредников обычно относят пенсионные фонды?

I. К депозитному типу;
II. К контрактно-сберегательному типу;
III. К инвестиционному типу.

Ответы:

A. I
B. II
C. III
D. Ни к одному из перечисленных

Уже разбирали. Если подзабыли, то смотрим вопрос 1.1.25. Пенсионные фонды и страховые компании - это контрактно-сберегательный тип .

Пока все. Завтра продолжим. Для тех, кто дочитал до конца, есть маленькая хитрость. Как вы наверное заметили, некоторые вопросы уже сами по себе являются ответами в другом вопросе. Например, так было с глобализацией и моноцентризмом. Если вы забыли термин, просто посмотрите следующие вопросы, возможно там как раз ответ и раскрывается.

Модели рынка

Исторически существуют три условные модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

• · Небанковская модель (США) -- в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
• · Банковская модель (Германия) -- посредниками выступают банки.
• · Смешанная модель (Япония) -- посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

Классификация рынка ценных бумаг

Существует множество способов классификации рынков ценных бумаг:

• · По характеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный).
• · По виду ценных бумаг (рынок облигаций, рынок акций, рынок производных финансовых инструментов).
• · По форме организации (организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой).
• · По территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки).
• · По эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.).
• · По срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг). По видам сделок (кассовый рынок -- подразумевает мгновенное исполнение сделок, форвардный рынок и т. д.).
• · По отраслевому принципу.
• · По другим критериям.

Классификация по характеру движения ценных бумаг

Первичный рынок (англ. primarymarket) -- рынок, на котором происходит первичное размещение вновь выпущенных ценных бумаг. Это размещение может быть публичным (IPO) или закрытым, без широкого предложения неограниченному кругу лиц. Процедура первичного размещения может проходить через фондовую биржу или другим способом.

• · Вторичный рынок (англ. secondarymarket) -- рынок, на котором производятся сделки с ранее выпущенными и прошедшими процедуру первичного размещения ценными бумагами. На вторичный рынок приходится основной оборот сделок с ценными бумагами. Именно со вторичным рынком лучше всего знаком начинающий инвестор, поскольку вторичный рынок представлен прежде всего биржей.
• · Третий рынок охватывает торговлю, как правило незарегистрированными на бирже, то есть не прошедшими процедуру листинга, ценными бумагами. Его также называют внебиржевым рынком или OTC (от англ. overthecountermarket). Третий рынок традиционно использовался в качестве площадки крупными пакетами акций между институциональными инвесторами. С развитием интернета он стал доступен для частных инвесторов.
• · Четвёртый рынок (англ. fourthmarket) -- это электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумаг напрямую между институциональными инвесторами. Самые известные системы четвёртого рынка -- InstiNet, POSIT, CrossingNetwork.

Финансовый рынок - это система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием в качестве актива-посредника.

На финансовом рынке происходит мобилизация капитала , предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций и размещение финансовых средств в производстве. А совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран образует мировой финансовый рынок .

George Soros about Financial Markets:

Модели финансовых рынков

Исторически сформировались две основные модели финансовых рынков:

• Континентальная модель — финансовая система, ориентированная на банковское финансирование;
• Англо-американская модель — финансовая система, ориентированная на и систему (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, и др.).

Англо-американская модель финансового рынка

Для англо-американской модели характерна ориентация на публичное размещение ценных бумаг и высокий уровень развития , который по объему значительно больше вторичного рынка стран континентальной Европы.

Континентальная модель финансового рынка

Для континентальной модели характерен высокий уровень концентрации акционерных капиталов при небольшом количестве акционеров и непубличности размещения ценных бумаг, а вторичный рынок в этой модели не так развит. В конце ХХ и в начале ХХІ веков во многих европейских странах финансовые рынки начали приобретать черты англо-американской модели, и происходит постепенное сближение, совмещение континентальной и англо-американской моделей финансовых рынков.

Основные виды финансовых рынков

Существует пять основных видов финансовых рынков:

1. (в т.ч. ).

Владислав Иноземцев читает лекцию (~полтора часа) про финансовые рынки (Красноярск, 2012):

Книги по финансовым рынкам

• Джеральд Аппель , Марвин Аппель — Победить финансовый рынок: Как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии, — Перевод с английского под ред. Боровковой. — СПб.: Питер, 2009 год, — 288 стр., ISBN: 978-5-388-00319-5;
• Фредерик Мишкин — Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков (The Economics of Money, Banking and financial market) - 7-е изд. - М.: «Вильямс», 2006. - С. 880. - ISBN 0-321-12235-6.

Работа содержит 1 файл

Скачать Открыть

Небанковская модель рынка ценных бумаг.doc

Небанковская модель рынка ценных бумаг

Это организация рынка ценных бумаг, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют небанковские финансовые институты .

Одним из ярких примеров небанковской модели РЦБ может служить рынок ценных бумаг США. После “великой депрессии” 1929-1933 годов в США в результате принятия Закона Гласса-Стигала (1933г.) коммерческим банкам и их дочерним компаниям было запрещено выполнять функции профессионального посредника на рынке корпоративных ценных бумаг
В результате принятия Закона Гласса-Стигала осуществлять профессиональную деятельность на рынке могут не коммерческие, а инвестиционные банки. Фактически инвестиционные банки представляют собой многопрофильные компании, которые предлагают все виды услуг, связанных с ценными бумагами. В России аналогом инвестиционных банков выступают инвестиционные компании. Другим ярким примером небанковской системы РЦБ является Великобритания.

Таким образом, к числу основных характеристик американской, или англосаксонской системы относятся: преимущественное финансирование экономики посредством рынка капиталов и небанковскими организациями, аутсайдерский типом корпоративного управления, гибкая и хорошо приспосабливающияся к внешним изменениям стратегия управления и организационная структура.

В качестве сильных сторон американской системы РЦБ можно выделить следующие аспекты: сильная диверсификация финансовых инструментов и институтов; раздробленность на мелкие части и массовость розничных инвесторов (если одна из таких частей обанкротится, система продолжит функционировать по-прежнему); открытость; наличием меньшего количества ограничений на движение капитала, конвертируемости валюты; свободным доступом иностранных эмитентов, инвесторов и финансовых посредников. На рынках ценных бумаг, основанных на небанковской системе, формируется эффективная система государственного регулирования, обеспечивающая честное ведение бизнеса и снижение рисков. Повышается доля монетизации (то есть насыщения хозяйственной сферы денежными средствами). Возникает устойчивая тенденция диверсификации структуры финансового рынка, росту его объемов, позитивной конъюнктуре цен, снижению рисков, возникновению новых инновационных финансовых продуктов. В основе фондового рынка, как правило, лежат инвестиции в реальный сектор.

Однако сторонники банковской системы отмечают следующие отрицательные аспекты существования американской системы РЦБ. Во-первых, развитый рынок капитала снижает стимулы для финансирования инновационных разработок и тем самым может быть помехой в эффективном размещении ресурсов. Во-вторых, ликвидный рынок создает «близорукий» инвестиционный климат: ликвидный рынок обеспечивает инвесторам возможность продать свои акции в любой момент, следовательно, они меньше заинтересованы в определении того, насколько эффективно менеджмент управляет той или иной компанией. В то время как даже в странах со слабо развитой правовой системой сильные и влиятельные банки могут заставить фирмы раскрыть информацию и погасить существующие обязательства, способствуя тем самым экономическому росту. Рыночная финансовая система менее эффективна, если речь идет о размещении капиталов в новые, инновационные фирмы и проекты.

Описание работы

Одним из ярких примеров небанковской модели РЦБ может служить рынок ценных бумаг США. После “великой депрессии” 1929-1933 годов в США в результате принятия Закона Гласса-Стигала (1933г.) коммерческим банкам и их дочерним компаниям было запрещено выполнять функции профессионального посредника на рынке корпоративных ценных бумаг
В результате принятия Закона Гласса-Стигала осуществлять профессиональную деятельность на рынке могут не коммерческие, а инвестиционные банки. Фактически инвестиционные банки представляют собой многопрофильные компании, которые предлагают все виды услуг, связанных с ценными бумагами. В России аналогом инвестиционных банков выступают инвестиционные компании. Другим ярким примером небанковской системы РЦБ является Великобритания.

Введение 3 Глава 1. Основные направления функционирования банковской модели рынка ценных бумаг и её особенности на примере функционирования рынка ценных бумаг Германии 5 1.1 Основные модели рынка 5 1.2 Российская банковская модель рынка ценных бумаг как приближенная к Германской 8 1.3. Значения и тенденции развития в результате регулирования ценных бумаг в соответствии с международными стандартами Базель-3 10 Глава 2. Сценарии развития российского банковского рынка ценных бумаг 12 Глава 3. ОАО «Сбербанк России» как брокер на банковском рынке ценных бумаг 19 Заключение 23 Список литературы 25

Введение

Банковская модель рынка ценных бумаг в России имеет более чем двадцатилетнюю историю. Фактически рынок ценных бумаг в РФ появился лишь в 1992 г., после начала масштабной либерализации экономических отношений, резкого перевода экономики на рыночные рельсы и ваучерной приватизации государственной собственности. Обоснование перспектив развития отечественного рынка должно базироваться на исследовании и систематизации его новейшей истории. Выделим основные этапы эволюции рынка ценных бумаг в РФ. 1992-1995 гг. можно охарактеризовать как период формирования начальной, в значительной степени несовершенной структуры и инфраструктуры фондового рынка. 1996 – август 1998 гг. – этап усиления роли государственного регулирования рынка ценных бумаг. Август 1998 – середина 1999 гг. – сравнительно непродолжительный период развития отечественного банковского рынка ценных бумаг на фоне общей депрессии рынка, в который начали складываться объективные условия для формирования цивилизованной модели, близкой по своим параметрам современным западным образцам. Оба предыдущих этапа завершились крушением финансовых пирамид (частных и государственной). Международный инвестиционный рейтинг России в конце 1998 г. был мизерным, а единственным популярным финансово-инвестиционным активом в тот период выступала иностранная валюта. В этих условиях и государство, и эмитенты не имели других возможностей развития кроме декларирования и гарантированной реализации экономически «честных», нацеленных на максимально возможную защиту потенциальных инвесторов, правил организации рынка. Середина 1999 г. – настоящее время – это период постепенного, хотя не вполне устойчивого, слишком зависимого от внешних экономических и политических факторов, но в целом прогрессивного развития отечественного банковского рынка. Относительно эффективное развитие рынка ценных бумаг РФ в 2000-2003 гг. можно объяснить такими факторами, как благоприятная конъюнктура мировых цен на энергоносители, тенденции роста экономики, социально-политическая стабильность и т. д. Коммерческие банки России имеют право осуществлять эмиссионные, инвестиционные и посреднические операции на фондовом рынке. Более того, в 1996-1998 гг. многие отечественные банки фактически с одобрения государства, нуждающегося в покрытии бюджетного дефицита, активно играли на высокодоходном рынке ГКО. В итоге был в какой-то мере повторен негативный опыт США времен Великой депрессии – после известных событий августа 1998 г. коммерческие банки, не успевшие вывести средства с рынка ГКО, разорились, и не могли рассчитаться с их вкладчиками. Данная ситуация обострила дискуссию о роли и месте коммерческих банков в складывающейся российской модели развития фондового рынка. В настоящее время регулирование деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг РФ имеет двойственный характер. С одной стороны, коммерческие банки, как и все иные участники фондового рынка, должны подчиняться ФКЦБ РФ, с другой – их деятельность, в том числе и операции с ценными бумагами, является объектом регулирования со стороны ЦБ РФ. С одной стороны, коммерческие банки, обладающие значительными объемами финансовых ресурсов, могут положительно повлиять на активность рынка ценных бумаг РФ, с другой – активизация деятельности банков на этом рынке существенно повысит риски для вкладчиков. В данной работе будут рассмотрены основные модели банковских рынков, перспективы и тенденции развития в современных условиях существования.

Заключение

Тип модели фондового рынка, именуемый банковским, возник в Германии. Он предусматривает допуск на фондовый рынок различных банков и аналогичных коммерческих организаций. Менее распространенная в мире модель, имеющая место всего лишь в 10% государств. В основном банковская модель представлена в странах Евросоюза: Франция, Австрия, Швейцария и так далее. Своим возникновением она обязана Второй Мировой войне, когда реабилитация экономики стран-участниц осуществлялась через поддержку банков. Управленческая деятельность возложена на Центробанк и Министерство финансов. Оставшаяся половина стран избрала для себя смешанную модель организации фондового рынка. В каждой из них доля участия коммерческих банков на рынке выражена в большей или меньшей степени, в зависимости от политики государственного регулирования и специфики экономики. К таким странам относятся Япония, Россия и другие. Германская банковская модель - это доминирование на фондовом рынке монопольных владельцев крупных пакетов акций, и значительный сегмент занимают долговые обязательства. Основным типом ценных бумаг являются акции на предъявителя. Преимуществом данной модели является низкая вероятность рисков, за счет единства банковского дела и равенства участников торгов. Кроме того, имеет место стабильность коммерческих банков к изменчивости ситуации и меньший объем издержек. В то же время, ввиду монополии банков на осуществление финансовых операций, инвесторы оказываются в уязвимом положении. Российская смешанная модель – это модель фондового рынка, принятая в Российской Федерации возникла на анализе опыта иных стран, поэтому в ней сочетаются достоинства обеих вышеприведенных систем. На рынке одновременно сосуществуют коммерческие банки и инвестиционные институты. В настоящее время Российский рынок ценных бумаг не завершил свое развитие, в силу чего он является очень доходным, но степень рисков для участников невероятно высоки. В этом направлении ведутся весьма активные работы. И надо надеяться, что модель российского рынка вскоре заявит о себе в полную силу. Весь спектр потенциальных возможностей государства области банковского рынка ценных бумаг можно сгруппировать в рамках следующих вариантов. Это, во-первых, сохранение существующей модели регулирования с ее возможной эволюцией только в направлении дальнейшего ужесточения системы администрирования банковского рынка. Во-вторых, корректировка существующей модели в направлении решения правовой коллизии между ЦБ и ФКЦБ в пользу последней, широкого распространения безрисковых государственных ценных бумаг, как краткосрочных, так и долгосрочных. В-третьих, переход к модели преимущественного саморегулирования рынка ценных бумаг (по образцу Великобритании и большинства государств западной Европы). Анализ перпектив показал, что именно последовательная корректировка существующей модели регулирования при сохранении ее основных принципов и параметров в кратко- и среднесрочной перспективе является оптимальной при любом варианте развития событий. Полное сохранение существующей модели может привести к излишней зарегулированности рынка, к своего рода регулированию ради регулирования при сохранении низкой ликвидности акций. Эффективное формирование российской модели регулирования рынка возможно лишь в условиях стабильности и предсказуемости государственной политики в целом. Если государство не может гарантировать незыблемость результатов приватизации или обеспечить в обозримой перспективе стабильность денежно-кредитной политики, то достичь качественного совершенствования структуры и инфраструктуры банковского рынка ценных бумаг при какой бы то ни было модели регулирования вряд ли удастся.

Список литературы

1. Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг – М.: Проспект, 2015. – с.400. 2. Воронина М. Н. ОАО «Сбербанк России» как брокер на рынке ценных бумаг // Молодой ученый. - 2014. - №8. - с. 450. 3. Воронова Н. С. Банки и фонды капиталов как глобальные институты управления инвестициями // Проблемы современной экономики. - 2012. - № 1 (41). – с.432. 4. Луговцов Р.Ю. Базель III в российской банковской действительности // Финансы, денежное обращение и кредит. – 2012. – № 5 (90). – с. 180. 5. Мирошниченко О. С. Прибыль в формировании и регулировании банковского капитала // Финансовая аналитика: Проблемы и решения. -2013. - № 24. - с. 125. 6. Рынок ценных бумаг: учебник для бакалавров / под общ. ред. Н. И. Берзона. - М. : Издательство Юрайт, 2012. - 533 с. 7. Рынок ценных бумаг: учебник для прикладного бакалавриата / под ред. Ю. А. Соколова. - М. : Издательство Юрайт, 2014. - 383 с. 8. Сайт: http://cbr.ru Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации 9. Сайт: http://www.sberbank.ru Официальный сайт ОАО «Сбербанк России»