Ключевые инвестиционные проекты. Пример инвестиционного проекта с подробным описанием

Инвестиционный проект, понятие и назначение

Инвестиционный проект (ИП) - это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно - сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утверждёнными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес - план).

Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли .Термин «инвестиционный проект» можно понимать в двух смыслах:

как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;

как сам этот комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели .

Правильно составленный инвестиционный проект в конечном счёте отвечает на вопрос: стоит ли вообще вкладывать деньги в это дело и принесет ли оно доходы , которые окупят все затраты сил и средств? Очень важно составить инвестиционный проект на бумаге в соответствии с определенными требованиями и провести специальные расчеты - это помогает заранее увидеть будущие проблемы и понять, преодолимы ли они и где надо заранее подстраховаться.

Назначение инвестиционного проекта состоит в том, чтобы помочь предпринимателям и экономистам решить четыре основные задачи:

изучить емкость и перспективы будущего рынка сбыта;

оценить те затраты, которые будут необходимы для изготовления и сбыта нужной этому рынку продукции, и соизмерить их с теми ценами , по которым можно будет продавать свои товары , чтобы определить потенциальную прибыльность задуманного дела;

обнаружить все возможные «подводные камни», подстерегающие новое дело;

определить те сигналы и те показатели, на основе которых можно будет регулярно оценивать деятельность предприятия .

Классификация инвестиционных проектов При решении вопроса об инвестировании целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, в недвижимость или валюту. Поэтому при инвестировании рекомендуется учитывать следующие основные моменты, например, капитальные вложения с длительными сроками окупаемости необходимо финансировать за счёт долгосрочных заёмных средств. Инвестиции со значительной степенью риска рекомендуется финансировать за счёт собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений). Необходимо выбирать такие инвестиции, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности. Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции. Методические рекомендации также предполагают использование ряда важных принципов при разработке, анализе и экспертизе инвестиционных проектов, главные из которых - использование принципа альтернативности; разработка и экспертиза проекта по ряду обязательных разделов или аспектов, таких как технический коммерческий, институциональный, экологический, социальный, финансовый (микроуровень) и экономический (макроуровень); использование принятых в мировой практике критериев оценки эффективности проектов на основе определения эффекта путём сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал и других показателей и приведение при этом предстоящих расходов и доходов к условиям их соизмеримости с учётом теории ценности денег во времени; учёт неопределённости и рисков, связанных с осуществлением проекта и т.д. Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов: I По отношению друг к другу: · независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга; · взаимоисключающие т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один; · взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно. II По срокам реализации (создания и функционирования):

краткосрочные (до 3 лет);

среднесрочные (3-5 лет);

долгосрочные (свыше 5 лет).

Краткосрочные проекты предполагают сжатые сроки реализации. Стоимость краткосрочного проекта может возрастать в процессе его реализации. Заказчик идёт на увеличение стоимости проекта для выигрыша времени сохранения приоритета в конкурентной борьбе на рынке сбыта. Краткосрочные (скоростные) проекты, как правило, характерны для предприятий с быстро обновляющимся ассортиментом продукции, на восстановительных работах, при создании опытных установок и т.п. Долгосрочными обычно являются проекты, реализующие капиталоёмкие вложения (например, вложение средств в строительство и реконструкцию объектов недвижимости). III По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций): · малые проекты , действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации. Малые проекты, как правило, не требуют особой проработки технико-экономического обоснования и связанных с ним вопросов. Вместе с тем допущенные при формировании проектов ошибки могут серьёзным образом сказаться на их эффективности. К малым проектам можно отнести также создание объектов социально-культурной сферы. · средние проекты - это, чаще всего, проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые; · крупные проекты - проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках; · мегапроекты - это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными. Мегапроекты имеют следующие отличительные черты – они имеют высокую стоимость – от $1млрд.; фонды для реализации подобного рода проектов обычно превышают финансовые резервы, необходимы дополнительные источники финансирования, например, банковские кредиты, экспортные кредиты, смешанное кредитование.Мегапроекты требуют большой общий объём работ в человеко-часах: 2 млн. человеко-часов – на проектирование, 15 млн. человеко-часов – для строительства объектов; а сроки реализации составляют 5-7 лет и более. Мегапроекты оказывают влияние на социальную и экономическую сферы региона и даже страны, где он реализуется. Для отнесения проекта к малым, средним или мегапроектам используют следующие показатели: · объём капиталовложений; · трудозатраты; · длительность реализации; · сложность системы менеджмента; · привлечение иностранных участников; · влияние на социально-экономическую среду региона и т.п. IV По основной направленности:

коммерческие проекты , главной целью которых является получение прибыли;

социальные проекты , ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминагенного уровня и т.д.;

экологические проекты , основу которых составляет улучшение среды обитания;

другие

V В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку :

глобальные проекты , реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

народнохозяйственные проекты , реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;

крупномасштабные проекты , реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;

локальные проекты , реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

VI Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвести­ционные проекты подразделяются таким образом:

надежные проекты , характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выпол­няемые по государственному заказу);

рисковые проекты , для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).

VII С точки зрения участников проекта наиболее существенным является учёт следующих участников: · государственных предприятий; · совместных предприятий; · зарубежных инвесторов. На практике данная классификация не является исчерпывающей и допускает дальнейшую детализацию. 1.3

1.2. Статические методы оценки эффективности инвестиционных проектов. К простым, статическим критериям эффективности инвестиционных проектов относятся срок окупаемости и простая норма прибыли. Под сроком окупаемости инвестиций понимается ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (денежные поступления за вычетом расходов). Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал. Если поток доходов неравномерный, расчет показателя предполагает определение величины денежных поступлений от реализации проекта нарастающим итогом, т.е. как кумулятивной величины (пошаговое суммирование годичных сумм денежных поступлений до достижения суммы инвестиций). Преимущество метода заключается в легкости его расчета, достаточной простоте для понимания и приемлемости в качестве субъективного критерия в оценке проектного риска (при большом сроке окупаемости можно говорить о значительной степени неопределенности получения ожидаемых инвестиционных результатов). Недостаток в том, что он не учитывает временную стоимость денег, игнорирует денежные потоки за пределами срока окупаемости, может быть использован только при условии равного срока действия сравниваемых проектов и единовременного характера первоначальных вложений. Простая норма прибыли (показатель бухгалтерской рентабельности инвестиций, коэффициент эффективности инвестиций, расчетная норма прибыли) это отношение средней величины дохода предприятия по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций. Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы вложений на 2, при условии, что по истечении срока реализации проекта все затраты будут списаны. Если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости ее величина исключается. Применение показателя основано на сопоставлении его расчетного уровня со стандартными для организации уровнями рентабельности. Одобрению подлежат лишь те проекты, которые увеличивают достигнутый ранее на предприятии уровень эффективности производственно-хозяйственной деятельности. Основное преимущество критерия заключается в легкости расчетов и простоте применения, а недостаток в том, что он не учитывает временную стоимость денег, а также для его определения используется учетная прибыль, в то время как в процессе долгосрочного инвестирования более обоснованными являются решения, принятые на основе денежно-потокового анализа.

1.4. Динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Критерии, основывающиеся на технике расчета временной стоимости денег, называются дисконтированными критериями. В мировой практике наиболее часто употребляются следующие: 1. Чистый дисконтированный доход NPV (чистая текущая стоимость) представляет собой дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта. РV- текущая стоимость проектных денежных потоков, I - начальные инвестиционные затраты, CF (1,n)- чистый денежный поток в период t, n - планируемый срок реализации инвестиционного проекта, r - проектная дисконтная ставка. Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы его NPV был положительным, при сравнении альтернативных проектов предпочтение отдается проекту с большим значением NPV (при условии, что оно > 0). 2. Индекс доходности РI характеризует отдачу проекта на вложенные в него средства. Это отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Критерий очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (если два проекта имеют равный NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то выгоднее тот, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV. З. Дисконтированный срок окупаемости равен продолжительности наименьшего периода, по истечении которого чистый дисконтированный доход становится и продолжает оставаться неотрицательным. 4. Внутренняя норма рентабельности IRR - представляет собой процентную ставку r, которая делает текущую стоимость проектных денежных потоков равной начальным инвестиционным затратам, т.е. r = IRR, если NPV = 0. Это ставка дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта. Существуют следующие четыре способа нахождения IRR: - методом проб и ошибок; - с использованием упрощенной формулы; - при помощи финансового калькулятора; - применяя стандартные значения текущей стоимости аннуитета при постоянном значении чистого денежного потока. Практическое применение данного метода сводится к последовательной итерации, с помощью которой находится дисконтирующий множитель, обеспечивающий равенство NPV=0. Ориентируясь на существующие в момент анализа процентные ставки на ссудный капитал, выбираются два значения коэффициента дисконтирования < таким образом, чтобы в интервале от до функция NPV меняла свое значение с + на - или наоборот. Далее используют формулу: Точность вычислений обратна длине интервала, поэтому наилучшая апроксимация достигается в случае, когда длина интервала принимается минимальной (1%). Преимущества использования IRR, заключаются в следующем: прост в понимании менеджера, учитывает временную ценность денежных вложений, показывает рисковый край (предельные значения процентной ставки и срок окупаемости), для его расчета не требуется предварительно определять величину проектной дисконтной ставки. Недостатки связаны с неоднозначностью математического определения IRR в случае нетрадиционных денежных потоков и некорректной оценкой взаимоисключающих проектов с разными масштабами капиталовложений. Критерии IRR, NPV и PI являются фактически разными версиями одной и той же концепции, поэтому их результаты связаны друг с другом. Таким образом, можно ожидать выполнения следующих математических отношений для одного проекта: если NPV > 0, то PI >1, IRR > r; если NPV < 0, то PI <1, IRR< r; если NPV = 0, то PI =1, IRR = r. Для того, чтобы проект мог быть признан эффективным, необходимо и достаточно выполнение одного из следующих условий: 1. NPV >= 0. 2. IRR >= r 3. РI >=1. 4. РВд< Т.

инвестиция капитал актив финансовый

Инвестиционный проект – важнейшее средство стратегического развития компании. Формирование инвестиционного портфеля, ориентируясь на направления инвестиционной стратегии, определяет состав основных инвестиционных проектов в рамках отдельных инвестиционных программ. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Для того чтобы из всего многообразия возможных направлений вложения средств выбрать те, которые являются наиболее эффективными с точки зрения инвестиционных целей, необходимо провести их оценку.

Инвестиционный проект можно рассматривать как замысел, идею по приобретению, созданию или изменению объекта инвестирования с соответствующим описанием и обоснованием цели, инвестиционной привлекательности (инвестиционных качеств), а также возможностей практического воплощения.

В наиболее общем смысле, инвестиционный проект – это план или программа вложения капитала в реальные активы с целью получения результата, соответствующего цели и стратегии инвестора.

Цели, которые ставятся инициаторами инвестиционных проектов, могут быть самыми различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, – не обязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции (снижения рисков производства и сбыта), снижение затрат по другим проектам и производствам и др. Государственные инвестиционные проекты могут преследовать социальные или экологические цели. Во многих развитых странах очень остро ставится вопрос об охране окружающей среды и обеспечении безопасности продукции компаний для пользователей и природы. В этом случае традиционные критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям.

Большое значение при анализе проектов имеет определение степени взаимозависимости инвестиционных проектов. Независимые проекты могут оцениваться автономно, принятие или отклонение одного из таких проектов никак не влияет на решение в отношении другого. Альтернативные проекты являются конкурирующими; их оценка может происходить одновременно, но осуществляться может лишь один из них из-за ограниченности инвестиционных ресурсов или иных причин. Подразделение проектов на независимые и альтернативные имеет особо важное значение при комплектовании инвестиционного портфеля в условиях ограничений на суммарный объём капиталовложений.

При оценке инвестиционных проектов надо помнить, что инвестиции – носители риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьировать. Более рискованными являются проекты, связанные с созданием новых производств и технологий, менее рискованные – проекты, выполняемые по государственному заказу, имеющие государственную поддержку.

Проекты могут быть кратко- и долгосрочными. К краткосрочным относятся проекты со сроком реализации до двух лет, к долгосрочным – свыше двух лет. Возможна и иная классификация проектов по срокам: краткосрочные (до 3 лет), среднесрочные (от 3 до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет).

Промежуток между моментом появления проекта и моментом его ликвидации называется жизненным циклом проекта (или проектным циклом).

Жизненный цикл проекта можно разделить на следующие стадии:

Идентификация проекта. Разрабатывается идея проекта, он проходит первичную проработку и сравнивается с другими вариантами проекта. Иначе говоря, это стадия предварительного технико-экономического обоснования.

Разработка проекта. На этом этапе идет детальная проработка всех аспектов проекта. Готовится окончательное технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, определяются рынки сбыта будущей продукции, их основные сегменты, формулируются требования к продукции на основе анализа рынка. Осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами. Здесь также может проводиться юридическое оформление проекта (подготовка учредительных документов, договоров, контрактов и т.п.).

Оценка (экспертиза) проекта. Подготовленный бизнес-план изучается руководством фирм – участников проекта, независимыми экспертами, потенциальными кредиторами, федеральными и (или) муниципальными органами власти и управления.

Принятие проекта. На этом этапе руководство всех уровней и кредиторы принимают окончательное решение по проекту с учетом того факта, что у фирмы, как правило, есть альтернативные возможности использования капитала, ау кредиторов имеются предложения о финансировании других инвестиционных проектов.

Осуществление проекта. Эта стадия требует принципиально больших затрат, прием эти затраты носят необратимый характер (строительство зданий и сооружений, закупка оборудования, технологий и т.п.). Сложность этой фазы развития проект заключается также и в том, что проект еще не в состоянии самообеспечивать себя.

Для организаторов проекта в этот период чрезвычайно важной задачей является контроль за реализацией проекта, чтобы, с одной стороны, он не отклонялся от финансовых, временных и прочих показателей, заложенных в бизнес-план, а с другой – чтобы при необходимости оперативно внести изменения в проект.

Эксплуатация проекта и оценка его результатов. Этот период знаменуется началом производства продукции или оказания услуг. В финансовом плане для него характерным являются поступления от реализации продукции, работ (услуг) и текущие издержки.

Оценивается реальный эффект от инвестиционного проекта и сравнивается с планировавшимся заранее.

Не вызывает сомнений важность прединвестиционных исследований. Данный этап включает следующие стадии:

Поиск концепции проекта;

Предварительная подготовка проекта (технико-экономическое обоснование);

Оценка осуществимости и финансовой приемлемости проекта.

Некачественное обоснование проекта приводит к столь серьезным трудностям при его реализации, что они не всегда могут быть осуществлены в ходе реализации проекта. Поэтому чрезвычайно велика роль анализа проекта, позволяющего объективно оценить его качество с различных точек зрения, в том числе и с экономической, также необходима оценка степени риска. Подготовка инвестиционных проектов осуществляется на основе предварительной разработки бизнес-плана.

Бизнес-план инвестиционного проекта представляет собой стандартный документ, в котором подробно обоснована концепция реального инвестиционного проекта и приведены его основные параметры.

Бизнес-план должен убедительно доказать эффективность принятия инвестиционного решения для всех заинтересованных участников инвестиционного проекта: потенциальных инвесторов и кредиторов, экспертов, местной администрации и т.д. Прежде всего бизнес-план используют для обоснования долгосрочных инвестиционных решений, связанных с мобилизацией внешних источников финансирования для осуществления выпуска новой продукции посредством создания новых производственных мощностей или увеличения ее изготовления на базе технического перевооружения или реконструкции действующего производства.

Состав бизнес-плана и степень его детализации зависят от ряда факторов: масштабности проекта, его характера и целевой направленности, степени риска и др. В настоящее время определилась единая структура бизнес-плана, которая включает:

1. Вводная часть.

2. Обзор состояния отрасли (производства), к которой относится предприятие.

3. Описание проекта.

4. Производственный план.

5. План маркетинга и сбыта продукции.

6. Организационный план реализации проекта.

7. Финансовый план реализации проекта.

8. Оценка экономической эффективности затрат, осуществляемых в ходе реализации проекта.

Финансовый план реализации проекта готовится после того, как подготовлены план маркетинга и производственный план. Он должен включать краткий обзор условий, в которых будет действовать предприятие, данные по объему продаж, валовой прибыли, затратам на оборудование, оплату труда и другим затратам, а также подробный анализ доходов и расходов, формирования чистой прибыли и рентабельности предприятия. Этот раздел бизнес-плана может быть составлен только после того, как определены рамки (границы) проекта с учетом непредвиденных расходов и инфляции.

Непредвиденные расходы бывают материальные и финансовые. Материальные расходы связаны с точностью прогнозирования продаж, проектных требований, материалов и услуг и составляют от 5 до 10% сметной себестоимости объекта.

Финансовые расходы связаны с инфляцией, изменением базовой ставки ссудного процента и другими факторами.

Составление финансового плана проходит в несколько этапов:

1. Прогноз объема продаж на рынках для каждого года.

2. Расчет затрат на реализуемую продукцию и услуги на основе прогноза объемов продаж, действующих нормативов, ценовой политики и условий реализации.

3. Описание контрагентов, их надежности, распределение контрактов по времени, затраты по контрагентам.

4. Расчет обеспеченности сырьем, энергией, водой (технической и питьевой), запасными частями и эксплуатационными материалами на ближайшие 5 лет, обеспеченность трудовыми ресурсами.

5. Прогноз издержек (условно-постоянных, условно-переменных и суммарных) по годам.

6. Расчет планируемой прибыли для каждого года.

7. Анализ точки критического объема реализации – точки безубыточности.

8. Описание источников финансирования по следующей схеме:

Источники формирования ресурсов (собственные и заемные средства);

Политика распределения прибыли после уплаты налогов (доля прибыли, направляемая в фонд накопления, выплата дивидендов);

Мероприятия по контролю за платежами потребителей; финансовая политика по страхованию кредитов;

Критерии оценки эффективности;

Способы страхования.

Таким образом, в бизнес-плане составляются три базовые формы финансовой отчетности: отчет о прибыли, отчет о движении денежных средств и балансовый отчет.

Разработка бизнес-планов инвестиционных проектов тесно связана с выбранной предприятием стратегией управления портфелем реальных инвестиций.

Эффективность инвестиций определяется соотношением результата от вложений и инвестиционных затрат. Для комплексного определения эффективности инвестиционных проектов принято оценивать проекты по следующим позициям:

Эффективность проекта в целом.

Эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивают для определения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поиска источников финансирования. Она включает в себя:

а) общественную (социально-экономическую эффективность);

б) коммерческую эффективность.

Показатели общественной эффективности выражают социально-экономические последствия реализации проекта для общества в целом, включая не только непосредственно результаты и затраты проекта, но и внешние эффекты в смежных секторах экономики, а также экологические и иные внеэкономические эффекты.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участников, реализующих проект (доходы и затраты).

Рассмотрим важнейшие принципы, применяемые в международной и отечественной практике для оценки эффективности инвестиций.

Первым из таких принципов является оценка возврата вложенных средств на основе показателя денежного потока, формируемого за счет прибыли и амортизационных отчислений. Показатель денежного потока можно применять для оценки результативности проекта с дифференциацией по отдельным годам эксплуатации объекта или как среднегодовой.

Вторым принципом оценки является обязательное приведение к настоящей стоимости как вложенного капитала, так и величины денежного потока. Это связано с тем, что процесс инвестирования осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов, отражаемых в бизнес-плане.

Третьим принципом оценки является выбор дисконта в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (в форме денежного потока) образуется с учетом следующих факторов:

средняя реальная дисконтная ставка;

темп инфляции;

премия за инвестиционный риск;

премия за низкую ликвидность инвестиций (при долгосрочном вложении капитала).

Четвертый принцип заключается в том, что выбирают различные вариации форм используемой ставки процента для дисконтирования денежных потоков, исходя из целей оценки.

Совокупность методов (показателей), применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на две группы:

статические (не учитывающие фактор времени).

динамические (учитывающие фактор времени).

Статический подход, в силу своей простоты и оперативности находит широкое применение на предварительных стадиях проектного анализа при экспресс-оценке различных вариантов инвестиционного решения. Он предполагает вычисление таких показателей, как простая норма прибыли, срок окупаемости.

Простая норма прибыли (ARR) отражает эффективность инвестиций.

При использовании этого метода средняя за период жизни проекта чистая прибыль (P) сопоставляется со средней величиной инвестиций (IC):

Средняя величина инвестиций находится делением исходной суммы вложений на два при предположении, что по истечении срока реализации проекта все затраты будут списаны.

Чистой ликвидационной стоимостью является разность между его рыночной стоимостью с одной стороны и величиной ликвидационных затрат и удержанного налога с другой.

Срок окупаемости инвестиций (PP) характеризует продолжительность периода, когда проект будет работать «на себя». Метод состоит в вычислении количества лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Отбираются проекты с наименьшими сроками окупаемости. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

РР = min n, при котором
(2)

где: CF t – чистый денежный поток доходов;

IC – сумма денежных потоков затрат.

Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к., например, длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта.

Чтобы ценность поступлений и выплат будущих периодов соответствовала текущему моменту времени, все платежи приводятся к одной дате (для удобства берется нулевой период, т.е. начало осуществление проекта) посредством дисконтирования. Дисконтирование – это способ приведения будущей стоимости денег к их стоимости сегодня. Дисконтирование осуществляется на основе метода начисления сложных процентов путем умножения соответствующей стоимостной величины на коэффициент дисконтирования α.

α = (1+r) - t ,

где r – норма дисконта;

t – порядковый номер периода жизненного цикла проекта.

В рамках подхода, предполагающего дисконтирование, предлагается вычисление таких показателей, как чистая текущая стоимость, внутренняя норма доходности, индекс прибыльности, срок окупаемости.

Чистая текущая стоимость (NPV) представляет собой сумму всех дисконтированных чистых денежных потоков проекта, приведенных к начальному периоду расчета, и характеризует интегральный эффект от реализации проекта.

Данный показатель является основным для оценки эффективности (состоятельности) инвестиционных проектов.

(3)

где CF t – величина чистого денежного потока t-го периода жизненного цикла проекта;

CF i = OCF t – ICF t ,

где: OCF t – величина чистых поступлений денежных средств от операционной деятельности по проекту t-го периода жизненного цикла проекта;

ICF t – величина инвестиционных платежей по проекту t-го периода жизненного цикла проекта;

r – норма дисконта;

n – количество периодов жизненного цикла проекта.

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект признается эффективным и его следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть, так как заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен;

NPV = 0, то проект только окупает произведенные затраты, но не приносит дохода.

С вычислением показателя NPV тесно связано вычисление дисконтированного срока окупаемости инвестиций (DPP).Формула расчета DPP имеет вид:

DPP = min n, при котором
(4)

И Индекса прибыльности проекта (PI), который показывает, сколько единиц текущей величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. Для расчета показателя IP используется формула:

(5)

Если РI > 1, то проект следует принять;

Если РI< 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности, и его следует отвергнуть;

Если РI = 1, проект ни прибыльный, ни убыточный и его следует отвергнуть.

Другим показателем, рекомендуемым для оценки инвестиционного проекта, является внутренняя норма доходности инвестиций (IRR). Она является индивидуальной характеристикой каждого конкретного проекта и определяется его внутренними условиями, в отличие от нормы дисконта (r), задаваемой внешними условиями.

Под внутренней нормой доходности понимают такое значение ставки дисконта r, при котором чистая текущая стоимость инвестиционного проекта равна нулю: IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0. Таким образом, IRR находится из уравнения:

(6)

Экономический смысл показателя IRR при анализе эффективности инвестиций заключается в определении максимальной ставки платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при котором проект останется безубыточным. Это обусловлено тем, что IRR является пороговым значением r. Если норма дисконта выше IRR, то мы получаем NPV < 0. Значит IRR может трактоваться как низший гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат, или максимально допустимый для конкретного проекта уровень расходов. Для оценки рентабельности проекта достаточно сравнить IRR со ставкой дисконта (r), проект признается эффективным, если IRR > r. Одним из методов нахождения IRR является метод подбора значений r. Задается отправное значение r и вычисляется NPV; если NPV> 0, увеличиваем r (и наоборот), операция проводится до тех пор, пока не получим NPV=0.

При инвестировании проекта предприятие, как правило, несет определенные расходы за пользование заемными финансовыми ресурсами в виде процента, дивидендов, и т.п. показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов называется средневзвешенной ценой капитала (WACC). Он отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность. Следовательно, предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя WACC (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

Если: IRR > WACC. то проект следует принять;

IRR < WACC, то проект следует отвергнуть;

IRR = WACC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Независимо от того, с чем сравнивается IRR, очевидно: проект принимается, если его IRR больше некоторой пороговой величины; поэтому при прочих равных условиях, как правило, большее значение IRR считается предпочтительным.

В отношении единичного проекта инвестиционное решение более-менее очевидно. Динамические методы оценки дают одинаковые рекомендации по поводу принятия или игнорирования проекта. Проект, приемлемый по одному критерию, будет приемлем и по другим, поскольку между показателями NPV, PI, IRR, WACC имеются очевидные взаимосвязи:

если NPV > 0, то одновременно IRR > WACC и PI > 1;

если NPV < 0, то одновременно IRR > WACC и PI < 1;

если NPV = 0, то одновременно IRR = WACC и PI = 1.

В процессе оценки, анализа эксперт может получить результаты, когда по критерию NPV будет более привлекательным первый проект, а по критерию IRR – второй.

Ряд приведенных показателей может быть расширен. Так, цена капитала может рассматриваться не только как ставка дисконта, используемая в расчетах показателей эффективности, но и как самостоятельная характеристика, поскольку, как отмечалось, она показывает пороговое значение нормы отдачи инвестиционных вложений.

Ни один из критериев сам по себе не является достаточным для принятия решения. Каждый из них, неся определенную смысловую нагрузку, отражает тот или иной аспект эффективности инвестиционного проекта. Поэтому делается вывод, что решение о целесообразности принятия того или иного проекта стоит принимать на основании сравнения средневзвешенной цены капитала и совокупности статических и динамических показателей эффективности проекта.

Инвестиционный проект (ИП) - это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно - сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утверждёнными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиции (бизнес - план).

Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли. Термин «инвестиционный проект» можно понимать в двух смыслах:

как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;

как сам этот комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели.

Правильно составленный инвестиционный проект в конечном счёте отвечает на вопрос: стоит ли вообще вкладывать деньги в это дело и принесет ли оно доходы, которые окупят все затраты сил и средств? Очень важно составить инвестиционный проект на бумаге в соответствии с определенными требованиями и провести специальные расчеты - это помогает заранее увидеть будущие проблемы и понять, преодолимы ли они и где надо заранее подстраховаться.

Назначение инвестиционного проекта состоит в том, чтобы помочь предпринимателям и экономистам решить четыре основные задачи:

изучить емкость и перспективы будущего рынка сбыта;

оценить те затраты, которые будут необходимы для изготовления и сбыта нужной этому рынку продукции, и соизмерить их с теми ценами, по которым можно будет продавать свои товары, чтобы определить потенциальную прибыльность задуманного дела;

обнаружить все возможные «подводные камни», подстерегающие новое дело;

определить те сигналы и те показатели, на основе которых можно будет регулярно оценивать деятельность предприятия.

Классификация инвестиционных проектов.

При решении вопроса об инвестировании целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, в недвижимость или валюту.

Поэтому при инвестировании рекомендуется учитывать следующие основные моменты, например, капитальные вложения с длительными сроками окупаемости необходимо финансировать за счёт долгосрочных заёмных средств. Инвестиции со значительной степенью риска рекомендуется финансировать за счёт собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений). Необходимо выбирать такие инвестиции, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности. Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции.

Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов: I . По отношению друг к другу: · независимые - допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга; · взаимоисключающие, т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один; · взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно. II . По срокам реализации (создания и функционирования):

краткосрочные (до 3 лет);

среднесрочные (3-5 лет);

долгосрочные (свыше 5 лет).

Краткосрочные проекты предполагают сжатые сроки реализации. Стоимость краткосрочного проекта может возрастать в процессе его реализации. Заказчик идёт на увеличение стоимости проекта для выигрыша времени сохранения приоритета в конкурентной борьбе на рынке сбыта. Краткосрочные (скоростные) проекты, как правило, характерны для предприятий с быстро обновляющимся ассортиментом продукции, на восстановительных работах, при создании опытных установок и т.п.

Долгосрочными обычно являются проекты, реализующие капиталоёмкие вложения (например, вложение средств в строительство и реконструкцию объектов недвижимости). III . По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций)

малые проекты , действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации. Малые проекты, как правило, не требуют особой проработки технико-экономического обоснования и связанных с ним вопросов. Вместе с тем допущенные при формировании проектов ошибки могут серьёзным образом сказаться на их эффективности. К малым проектам можно отнести также создание объектов социально-культурной сферы.

средние проекты - это, чаще всего, проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые;

крупные проекты - проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;

мегапроекты - это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

Для отнесения проекта к малым, средним или мегапроектам используют следующие показатели: · объём капиталовложений; · трудозатраты; · длительность реализации; · сложность системы менеджмента; · привлечение иностранных участников; · влияние на социально-экономическую среду региона и т.п.IV .По основной направленности:

коммерческие проекты , главной целью которых является получение прибыли;

социальные проекты , ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминагенного уровня и т.д.;

экологические проекты , основу которых составляет улучшение среды обитания;

V В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку :

глобальные проекты , реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

народнохозяйственные проекты , реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;

крупномасштабные проекты , реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;

локальные проекты , реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

VI .Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвести­ционные проекты подразделяются таким образом:

надежные проекты , характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выпол­няемые по государственному заказу);

рисковые проекты , для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).

VII С точки зрения участников проекта наиболее существенным является учёт следующих участников: · государственных предприятий; · совместных предприятий; · зарубежных инвесторов.

На практике данная классификация не является исчерпывающей и допускает дальнейшую детализацию.

Глава 2. 2.1. Показатели эффективности проекта.

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционного проекта, рекомендуются:

а) чистый доход (ЧД);

б) чистый дисконтированный доход (ЧДД);

в) внутренняя норма доходности (ВНД);

г) потребность в дополнительном финансировании (другие названия: ПФ, стоимость проекта, капитал риска);

д) индексы доходности затрат и инвестиций (ИДДЗ и ИДДИ);

е) срок окупаемости (СО).

2.3.1 Чистый доход и чистый дисконтированный доход

ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.

Разность ЧД - ЧДД нередко называют дисконтом проекта.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным.

2.3.2 Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности (ВНД) -- это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (ЧДД) равен 0.

Экономический смысл этого параметра заключается в том, что он определяет верхнюю границу доходности инвестиционного проекта, и, соответственно, максимальные удельные затраты по нему: если ВНД проекта больше стоимости инвестируемого капитала, то проект следует принимать к рассмотрению, в противном случае -- отклонять.

2.3.3 Срок окупаемости

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до «момента окупаемости с учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

СО показывает срок, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, с учетом дисконтирования, покрыли затраты на инвестиции. Этот показатель определяется последовательным расчетом ЧДД для каждого периода проекта, точка, в которой ЧДД станет положительным, будет являться точкой окупаемости.

Логика критерия СО такова:

а) он показывает число базовых периодов (шагов расчета), за которое исходная инвестиция будет полностью возмещена за счет генерируемых проектом притоков денежных средств;

б) можно выделять и дробную часть периода расчета, если абстрагироваться от исходного предположения, что приток денежных средств осуществляется только в конце периода.

2.3.4 Потребность в дополнительном финансировании

Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.

Индексы доходности (ИД) характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков.

Индекс доходности отражает эффективность инвестиционного проекта. Если значение индекса доходности меньше или равное 1, то проект отвергается, так как он не принесет инвестору дополнительного дохода. К реализации принимаются проекты со значением этого показателя больше единицы

При оценке эффективности часто используются:

а) индекс доходности дисконтированных затрат (ИДДЗ) -- отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.

б) индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДДИ) -- отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДДИ равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

Логика критерия ИД такова:

а) он характеризует доход на единицу затрат;

б) этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности общего объёма инвестиций.

2.3.6 Рентабельности инвестиций

В ряде случаев определяется показатель рентабельности инвестиций (РИ), показывающий, сколько денежных единиц чистого дохода принесет с учетом дисконтирования одна денежная единица, инвестированная в проект:

Рентабельность инвестиционного проекта -- это отношение современной стоимости чистого денежного потока к сумме инвестиций.

Индекс рентабельности используется, когда нужно сравнить между собой несколько проектов, имеющих различные суммы инвестиций (показатель ЧДД для этой цели не подходит, так как он является абсолютным). Чем выше рентабельность инвестиционного проекта, тем этот проект предпочтительнее.

Как проводится оценка эффективности инвестиционного проекта? Для чего создаётся инвестиционный проект? Кто оказывает реальную помощь в оценке инвестиционных программ в Москве?

Здравствуйте, дорогие друзья! На связи Денис Кудерин.

Продолжаем исследовать тематику прибыльных финансовых вложений. Вопрос, который будет подробно рассмотрен в новой публикации, – инвестиционные проекты. Я поделюсь с вами личным опытом по этому вопросу.

Материал заинтересует как начинающих бизнесменов, собирающихся открыть своё дело, так и опытных инвесторов, желающих пополнить багаж финансовых знаний.

Итак, приступим!

1. Что такое инвестиционный проект и зачем он нужен?

Цель любых денежных вложений – умножение капитала. Нельзя получить серьёзную прибыль, вложив деньги в первый попавшийся инвестиционный инструмент.

Нужно провести предварительную работу по обоснованию экономической выгоды инвестиций, определиться со сроком вкладов и их объёмом, учесть все риски и просчитать рентабельность предприятия. Для этих целей и разрабатываются инвестиционные проекты.

Инвестиционный проект – документальный план, в котором обоснована целесообразность вложения капитала в определенное направление. Включает в себя финансовые расчеты, а также описание конкретных шагов по реализации инвестиций. Близкий по смыслу термин – бизнес-план.

В широком смысле слова под инвестиционным проектом понимается любой проект, в который вкладываются деньги с целью получения дивидендов. Это может быть и небольшой магазин по продаже свежих булочек, и огромное нефтеперерабатывающее предприятие или даже целый город.

Однако предмет нашей статьи – частные инвестиционные проекты, доступные начинающим предпринимателям и действующим бизнес-структурам.

Существует несколько разновидностей таких проектов:

• производственные (связанные с реальным производством товаров);
• финансовые;
• коммерческие;
• научно-технические.

Каждый проект характеризуется индивидуальным направлением – это может быть создание новых продуктов, операции с денежными потоками, мероприятия по модернизации уже существующих производств.

По времени своего существования инвестиционные проекты делятся на:

• долгосрочные (больше 15 лет);
• среднесрочные (5-15 лет);
• краткосрочные (до 5 лет).

В основе всякого проекта лежит перспективная бизнес-идея. Дальнейшие действия направлены на воплощение этой идеи в реальность.

Рассмотрим основные этапы создания инвестиционных проектов.

Этап 1. Поиск идеи для инвестирования

В основе каждого проекта лежит перспективная коммерческая идея. Нет идеи, нет и проекта. Инициатива создать новый источник дохода может исходить от частного лица или юридического субъекта.

Сегодня в интернете существуют специальные сайты – биржи инвестиционных проектов, на которых люди с деньгами при желании могут найти предложения по поводу прибыльного размещения капитала. Проекты различаются по бюджету, направлениям, срокам реализации и окупаемости вложений.

Ещё более разнообразны сами инвестиционные идеи:

• разработка агропромышленного комплекса в Крыму;
• открытие хозяйства по производству топинамбура;
• создание генераторов солнечной энергии в пустыне Сахара;
• запуск передвижного кафе на платформе городского трамвая.

Уверяю, озвученные проекты – не плод фантазии автора, а реальные идеи из списка одной из официальных российских бирж.

Вероятность привлечения средств в слишком экзотичные прожекты, конечно, невелика. Более реальные шансы имеют идеи, сущность которых ясна и понятна рядовым инвесторам, нацеленным, в первую очередь, на долгосрочную прибыль.

Этап 2. Оценка рисков

На этой стадии критическому анализу подвергается вся информация относительно сроков реализации проекта, объёма привлеченных средств, окупаемости инвестиций, уровня конкуренции.

Необходимо рассмотреть все варианты изменения рыночной ситуации и оценить степень их влияния на доходность.

Цель таких мероприятий – определить уровень риска проекта, подсчитать доходы и расходы будущего предприятия, выявить коэффициент возможного влияния на прибыль субъективных и объективных факторов.

Грамотная оценка рисков – основной критерий принятия окончательного решения. Проведение такого анализа даёт понять, когда и в каком объёме стоит ожидать возврата инвестируемого капитала.

Этап 3. Разработка инвестиционного проекта

На этой стадии разработчики занимаются углубленным изучением рыночной ниши и собирают максимальное количество информации относительно потребительского спроса на продукт, который планируется создавать.

Обязательно анализируются цены на аналогичные товары (услуги, работы) у будущих конкурентов, выясняется маркетинговая и экономическая политика таких компаний. Эти мероприятия помогут оценить жизнеспособность проекта и определить его перспективы.

Разрабатываются также основные механизмы будущей реализации бизнес-плана. Подсчитывается количество персонала, составляются списки необходимого оборудования, утверждается финансовый план.

Этап 4. Согласование и утверждение проекта

На четвёртой стадии инвестиционные проекты превращаются в полноценные объекты, готовые к эксплуатации. Остаётся только согласовать бизнес-план с инвесторами и утвердить его – т.е. заключить инвестиционный договор и начать работу по его реализации.

Нужно также приобрести все предусмотренные законом лицензии и сертификаты, чтобы ваша деятельность была легальной.

Этап 5. Реализация проекта

Пора воплощать задуманное в реальность. Успех зависит от четкой координации действий. Необходимо подготовить помещение, закупить оборудование, привлечь к работе специалистов и вспомогательный персонал.

Если это интернет-проект, вам понадобится полноценный сайт для работы – его настройка и запуск тоже требуют вложения средств и участия профессиональных разработчиков.

Для наглядности объединим этапы создания проекта и их характеристики в таблице:

3. Как проводится оценка инвестиционного проекта – обзор ТОП-5 основных методов

Оценка перспектив инвестиционного проекта позволяет судить о его рентабельности и жизнеспособности. Проверяются также финансовые возможности стартапа и определяется примерный уровень будущей доходности.

Есть несколько методов, позволяющих определить эти параметры.

Метод условного выделения

Такой способ оценки применяется, когда проект представляет собой филиал уже действующего предприятия. Новый объект условно представляют как независимое юридическое лицо с собственными активами и пассивами.

Методика оценивает эффективность проекта и его финансовую состоятельность. Единственный минус – погрешности в подсчете налоговых расходов, поскольку они уплачиваются по результатам деятельности всего предприятия.

Метод анализа изменения

Такой метод используется в случаях, когда инвестиции привлекаются для расширения или модернизации уже существующего производства.

Задача анализа – сравнить чистые доходы предприятия с размером инвестиций, необходимых для изменения текущего состояния компании. По сути, оценивается только экономическая эффективность: реальные финансовые прибыли от модернизации подсчитать таким способом невозможно.

Суть метода в анализе финансового состояния предприятия, заинтересованного в инвестиционном проекте. Способ удобен при сопоставимых масштабах действующего производства и нового объекта.

Учитывается размер оборотных средств, движение финансовых потоков компании, составляется прогноз прибыли предприятия. Нельзя забывать о текущих кредитах и долгах, иначе оценка проекта будет некорректной.

Метод наложения

Сначала анализируется экономическая и финансовая целесообразность нового проекта, после чего результаты сравниваются с существующим денежным планом действующего предприятия.

Метод позволяет взглянуть на инвестиционный проект с разных точек зрения, но имеет определенную степень условности.

Метод сравнения

Тут всё просто: инвестор сравнивает текущие доходы действующего предприятия с возможными доходами после запуска инвестиционного проекта. Разница позволит определить рентабельность запуска нового объекта.

4. Как оценить эффективность инвестиционного проекта – пошаговая инструкция для начинающих бизнесменов

В этом пункте я расскажу, как на практике оценить эффективность частных инвестиционных стартапов.

Полученные знания помогут правильно понять, стоит ли проект вложенных денег и каких прибылей можно ожидать от него в дальнейшем.

Шаг 1. Обращаем внимание на уникальность идеи проекта

Уникальные идеи не всегда перспективны, но именно они могут принести действительно достойные прибыли.

Термин «инвестиционный проект» относим только к реальным инвестициям. Финансовые инвестиции могут либо содействовать осуществлению реальных инвестиций в рамках инвестиционного проекта, либо выступать самостоятельным видом спекулятивных вложений в портфели ценных бумаг, в банковские депозиты, но никак не в инвестиционный проект. Инвестиционная деятельность, осуществляемая в виде капитальных вложений, представляет собой реализацию сколь угодно произвольного числа инвестиционных проектов.

В самом общем смысле инвестиционным проектом называется план вложения капитала в целях получения прибыли, в течение ограниченного периода времени и при установленном бюджете проекта. Реализация инвестиционных проектов требует отказа от денежных средств сегодня в пользу получения прибыли в будущем.

Инвестиционный проект можно понимать в двух смыслах:

• 1) Инвестиционный проект как деятельность - это комплекс взаимосвязанных мероприятий (совокупность действий), направленных на достижение определенных целей в течение определенного периода времени.
• 2) Инвестиционный проект как документ - это определенный набор расчетно-финансовых и организационно-правовых документов, необходимых для осуществления конкретного инвестиционного проекта. Согласно федерального законодательства, наиболее крупными составляющими этого набора документов являются:
  • - описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план);
  • - необходимая проектно-сметная документация, выполненная в соответствии с законодательством Российской Федерации и установленными стандартами, нормами и правилами.

Понятие инвестиционного проекта как деятельности является более емким и в большой степени отвечает сущности проектного анализа по смыслу, нежели его трактовка как документации.

Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиционный проект - это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с российским законодательством и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание действий по осуществлению инвестиций.

В зависимости от признаков, положенных в основу классификации инвестиционных проектов, можно выделить некоторые их виды, представленные на рис. 3.1.

Классификация инвестиционных проектов:

I признак - по целям:

• а) коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли (самые типичные и многочисленные):
  • - производственные коммерческие проекты имеют целью получение прибыли за счет роста и (или) повышения эффективности использования основного и оборотного капитала предприятия, они относят к капиталообразующим,
  • - торговые коммерческие проекты имеют целью получение прибыли за счет закупки, продажи и перепродажи продукции и услуг, не относятся к капиталообразующим.

Рис. 3.1. Виды инвестиционных проектов

Из всех видов инвестиционных проектов наиболее важными являются производственные коммерческие проекты, поскольку именно они выполняют главную задачу капитальных вложений - простого и расширенного воспроизводства основных фондов. Поэтому производственные коммерческие инвестиционные проекты, в свою очередь, классифицируют еще по двум признакам:

• 1) По объему капиталовложений:
  • - малые проекты, реализуемые в рамках одной небольшой фирмы и представляющие собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Являются, чаще всего, краткосрочными (см. выше);
  • - средние проекты - проекты реконструкции и технического перевооружения действующего производства. Реализуются поэтапно, в соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех ресурсов проекта. Относятся, чаще всего, к среднесрочным, но могут быть и долгосрочными (для сложных производств);
  • - крупные проекты - проекты строительства предприятий на основе принципиально новой идеи продукции или технологии. Новые товары и технологии являются результатом реализации инновационных инвестиционных проектов (см. выше) и задача данного строительства - тиражирование этих нововведений (инноваций). Крупные проекты могут быть, естественно, только долгосрочными;
  • - мегапроекты - целевые инвестиционные программы международного, государственного или регионального масштаба, содержащие множество взаимосвязанных (см. выше), но конечных проектов.

В отечественной литературе нет сведений о том, какой именно объем капиталовложений соответствует малому, среднему и т.д. проекту. В американской практике малыми проектами считаются проекты стоимостью 10-15 млн. долл., величина капиталовложений в мегапроекты составляет более одного миллиарда долларов.

• 2) По ожидаемой эффективности капиталовложений в зависимости от их предназначения:
  • - «вынужденные» капиталовложения, осуществляемые в соответствии с требованиями законодательства к безопасности труда на предприятии, ограничениями по загрязнению окружающей среды, соблюдением трудовых и гражданских прав работников и т.д. Эффективность (норма прибыли) для таких капиталовложений не устанавливается;
  • - капиталовложения в повышение эффективности производства за счет улучшения его организации - сокращения непроизводительных потерь рабочего времени, пересмотра в сторону ужесточения норм и нормативов, совершенствования производственной логистики и т.д. Обобщенными критериями эффективности подобных усилий служат показатели оборачиваемости оборотных средств, а минимальная норма прибыли составляет 6-7 %;
  • - капиталовложения в снижение риска производства в отличие от двух предыдущих случаев, призваны не улучшить существующее производство или его организацию, а изменить их в сторону снижения производственных издержек. Например, упоминавшаяся замена или ремонт оборудования должны предполагать снижение энергоемкости его работы. Входной контроль сырья должен быть дополнен более экономной технологией его раскроя или обработки. Повышение качества продукции (например, ее эксплуатационных свойств) должно сопровождаться снижением ее материалоемкости и т.д. В силу такого более сложного характера реализуемых мероприятий минимальная норма прибыли выше и составляет 15%;
  • - капиталовложения в увеличение доходов реализуются либо через диверсификацию действующего производства, либо путем освоения новых рынков сбыта выпускаемой продукции. Минимальная норма прибыли составляет при этом 20%;
  • - ръсковые капиталовложения - это инвестиции в новое строительство и в новые технологии, минимальная норма прибыли на них составляет 25%.
  • б) научно-технические (инновационные) проекты, направленные на разработку и создание новой продукции, техники, технологии. Прибыль эти проекты приносят только при условии последующей коммерциализации созданного новшества;
  • в) социальные проекты имеют целью качественное улучшение состояния социальной сферы страны (региона) - здравоохранения, образования, культуры и др. Реализуются органами власти, тогда как инициаторами двух предыдущих видов инвестиционных проектов являются предприятия;
  • г) экологические проекты имеют результатом построенные природоохранные объекты, или улучшенные по вредным воздействиям на окружающую среду параметры действующих производств. Типичный пример возможного частно-государственного партнерства, когда предприятия заинтересованы в уменьшении платежей за загрязнение окружающей среды, а органы власти - в ее улучшении.

II признак - по степени взаимосвязи:

• а) независимые, допускающие одновременное и раздельное финансирование и осуществление, причем результаты их реализации не влияют друг на друга;
• б) альтернативные (взаимоисключающие, конкурирующие), т.е. не допускающие одновременной реализации из-за того, что, например, выполняют одну функцию или претендуют на один и тот же объем финансирования. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;
• в) взаимодополняющие (взаимосвязанные), реализация которых может происходить лишь совместно, например, в рамках одной инвестиционной программы.

III признак - по срокам:

• а) краткосрочные со сроком реализации до трех лет;
• б) среднесрочные (от трех до пяти лет);
• в) долгосрочные (более пяти лет).